「ムーンライティング」取締役、日本企業理事会の問題

複数の取締役会に取締役を置いている日本企業は、東京証券取引所が企業支配構造改善圧力を強化するにつれて、株式市場の苦情に直面しています。

証券取引所は2022年に上場指針を強化し、優良プライム部門企業に理事会のメンバーの少なくとも3分の1を外部から確保するよう要求した。ほとんどの企業はこの要求に応えようとしましたが、すでに他の取締役会で活動している会員を獲得し、プロセスをスピードアップしています。

これにより、一部の企業は株主価値の最大化に集中するには過度の取締役を雇用するようになりました。 SBI証券のシニアクエント戦略家である波多野明美は、2019年4月以降、これらの企業が全株式市場より8.6％低調な成果を出した。

「社外取締役は経営陣にリップサービスを提供せずに様々なアイデアを提示しなければなりません」と波多野氏は言いました。彼は、プライム部門の1,640社のうち30％が1つ以上の取締役会に取締役を置いていると推定しています。 「企業が「月光のような」取締役に依存している場合、これは支配構造が脆弱であるという兆候かもしれません。」

日本の企業支配構造改革は今年初め、株式市場が史上最高値に上昇した核心要因でした。社外取締役を確保するための努力は、取締役会の視野を広げ、少額株主の懸念事項を解決し、経営陣の客観性を高めるためだった。

しかし、投資家は依然として一部の企業が社外取締役が株主と直接対話することを拒否していると満足していない。

日成資産運用の伊藤拓最高ファンドマネージャーは「過去数年間、私たちは突然社外取締役と多くの会議を行った」と話した。 「ある人たちは私たちに会う準備ができていますが、多くの会社で役職を務めている多くの人たち、そして正直に言えば、過去の人脈のために引っ越しになった人たちはただ会いたくありません。」

SBIの波多野氏は、一部の会社が取締役を「倍増」する理由の1つは、適切な候補者の供給が制限されているためだと述べた。他のアナリストらは、取締役と株主間のコミュニケーション経路が明確であれば、両方の取締役会で同時に活動することは大丈夫だと言い、これらの慣行にあまり気を配っていません。

TSEは、昨年8月に企業が投資家と自分の考えをどのように一致させるかについての更新されたレポートを11月に発表すると発表しました。

プライム部門の企業の95％以上が取引所の指針を遵守しており、社外取締役および企業支配構造において焦点が量から質に移行しているという幅広い共感帯が形成されています。

Rheos Capital Worksのトレーダー福江由也は「支配構造改革はまだ半分水準」と述べた。 「市場のすべての隅に到達するには時間がかかります。しかし、ガイドラインが変化を引き起こしているという事実は否定できません。ブルームバーグ