ウォーレン・バフェットが日本版バークシャー・ハサウェイに熱狂する理由

円安とインバウンド観光が経済を再活性化するのを助け、日本の株式は昨年末から11月以来ほぼ15％上昇し、大幅に下落しました。 しかし、ウォーレン・バフェットは去る4月に日本を訪問し、バークシャー・ハサウェイが日本のトレーディングハウスへの投資を7.4％に増やしたと発表しながら火花を揚げた。 海外投資家は4月14日までの5日間の取引期間中に78億3千万ドルの日本株を買いました。

バフェットは、伊藤忠、丸紅、三菱、三井、住友など5社がバークシャーに似ていると述べた。 彼らは長期投資と価値とキャッシュフローに焦点を当てた様々なポートフォリオを持っています。

バフェットは4月に日本を訪れた時、CNBCのSquakeboxとのインタビューで「ただ大企業だと思った。彼らがすることを私が一般的に理解する会社だった。似ていた」と話した。 「そして彼らは私が考えるのにとんでもない価格、特に当時優勢な金利と比較した価格で売っていた」。

しかし、多くの観測部門とバークシャーの投資家は、今週末のバークシャーハサウェイ年次株主総会のためにネブラスカ州オマハを訪問するバフェットに、日本経済のより大きな賭けについて依然として疑問を抱く可能性があります。 内在価値のために割引価格で取引される株式を探すことに加えて、常にその産業と市場で持続可能な経済的「堀」を持つ会社を探している投資家にとって、これらの日本企業がそれほど魅力的な理由は何ですか？

以下はいくつかの答えです。

バフェットの日本株に対する侍の根

バークシャー・ハサウェイが投資した５社の上司は、いわゆる日本総合商社の中で最大の規模だ。 彼らの伝統的な役割は、エネルギー、鉱物、食品を天然資源の少ないほとんどの山岳諸島である日本に輸入し、完成品を輸出することでした。

sogo-shoshaは、一部の日本の珍しい歴史の結果として、日本のビジネスの世界で特別な位置を占めています。 侍時代に徳川将軍王朝は200年以上日本を世界から遮断しました。 19世紀の貿易に開かれた後、新しい指導部は西欧列強の植民地化を恐れ、迅速な近代化プログラムに着手しました。 産業化が本質的に封建的経済だったことを再編し始め、商業住宅を中心とした財閥金融派閥（一部は17世紀にさかのぼる）が主要貿易の役割を引き受け、国家政策に大きな影響力を蓄積しました。 日本帝国はすぐに西欧列強に追いつき、長期間の軍事的葛藤に巻き込まれました。

1990年代の不況を通じた第二次世界大戦後の再組織

財閥は、第二次世界大戦後、日本の連合軍占領下で解散または再組織され、銀行を中心に相互出資関係を持つ会社グループのケレッツに置き換えられました。 彼らは戦争の荒廃以来、国が再建するのを助け、再び膨大な富と影響力を蓄積しました。 貿易会社は、海外のコネクションを活用し、日本のメーカーが海外で事業を拡大することを支援することで、keiretsuシステムにおいて重要な役割を果たしました。 しかし Keiretsu は 1990 年代初めに始まった日本の長い景気後退の後に影響力を失い始め、貿易会社は彼の役割を減らしました。

竹下誠次郎氏の経営・情報学教授は「彼らはグループのクォーターバック（特に主にグループの主要銀行につながったジャイバツの場合）であり、主に日本企業の海外事業拡大を支援した」と述べた。 静岡。 「しかし、製造業者が今や自分で交渉できるようになるにつれて、そのようなニーズは大幅に低下しています。したがって、Sogo-Shoshaはさまざまな分野、特にエネルギーと天然資源に多様化しました」とTakeshitaは言います。

取引以上のビジネス収益

Berkshireの最大の投資の中には、ユーティリティ運営、鉄道、金融および保険、エネルギー会社がありますが、Buffettはトラック停留所（Pilot Flying J）のファーストフードチェーン（Dairy Queen）、産業および製造会社（例：LubrizolおよびPrecision Castparts）と中国の主要EV開発会​​社の一つであるBYD。

今日、日本の貿易会社は非貿易活動からほとんどの収益を得ています。 輸出入から事業管理に移行し、物流や不動産から冷凍食品や航空宇宙に至るまで、あらゆる分野に関心を持つようになりました。 新しい投資には、電気自動車と再生可能エネルギーが含まれます。 彼らのアフィリエイトブランドは日本でかなり一般的ですが、他の有名なBerkshireの株式保有と共通していないのは、AppleやCoca-Colaなどの強力なグローバル消費者製品です。

それにもかかわらず、彼らの経済的影響力はそれらを過小評価する選手にする。 40社と20社の協会を代表するショシャ産業グループである日本貿易委員会（JFTC）によると、ショシャとその関連会社は、世界200以上の都市で5,900社と460,000人の労働者からなる大規模産業グループを代表しています。 このような複雑なグローバル運用のため、投資家がビジネスを理解するのは比較的困難ですが、利点でもあります。

「上流から下流に至るまで、さまざまな分野で相互に連携したビジネスに参加することで、ショシャはビジネスプロセス全体を一目でわかり、必要に応じて金融、情報、物流などの機能を提供し、顧客に利便性を提供します。 (Ryosuke Kawai) JFTCリサーチグループ総長は、「彼らはより高い付加価値を持つ新しいビジネスを創造することができる」

JP Morgan Japanの貿易会社アナリストであるChika Fukumotoは、「重要なことは、ビジネスの範囲が広く多様であるだけでなく、貿易会社も世界経済で重要な役割を果たしている」と述べています。 しかし、最近いくつかの巡風が消えています。 グローバル経済低迷への懸念が高まっている中で、資本効率を維持し改善することができる貿易会社の能力は、必ずしも原材料価格の上昇や円安の下落に起因するわけではなく、株主の利回りを高めるものであると福本氏は述べています。 長期的株価決定要因」

ショーシャ：ビッグファイブ

三菱

日本最大の貿易会社は1954年に設立された三菱株式会社です。 グループ創設者のYataro Iwasakiは、1835年に侍の地位を失った貧しい農家で生まれましたが、日本が急激な社会変化を経験し、急速に社会的なはしごを登りました。 岩崎は新しい帝国政府のための輸送、軍隊、物資輸送で成功を収め、日本初の旅客船である日本遊園（NYK Line）の全身を設立しました。 今日、三菱商事は、日本最大の金融グループである三菱UFJ Financial Group、日本最大の防衛産業である三菱重工業とともに、三菱慶一の3大企業の1つです。

三菱株式会社は、金融から原材料、食品に至るまで、さまざまなビジネスを持っているという点で、他のショシャの典型的な外観です。 新しいセクターは、海洋風力、太陽熱、水素、アンモニアを含むデジタル変換と次世代エネルギーに焦点を当てています。 同社は最近、11のビジネスグループを通じて90の国と地域で運営されているマニラの通勤鉄道プロジェクトのための鉄道、信号、通信機器を供給するために19億ドルの契約を締結しました。 三菱は、おそらく日本と東アジア全域に約19,000店舗を保有するオハイオ酪農業者ジェームズローソンの名を冠したコンビニエンスストアチェーンローソンで、日常の日本人に最も親しみやすいでしょう。

伊藤忠

日本が開港して以来、遡るもう一つの貿易会社は伊藤忠株式会社です。 Chubei Itohが生地を訪問販売し始めた1858年に始まりました。 ファブリックは、今日の機械、金属と鉱物、エネルギーと化学、食品、一般的な商品と不動産、金融の一般的な部門と一緒に会社のビジネスグループの一つとして残っています。 Itochuの8番目の会社は、特に消費者市場で他のセクター間の相乗効果を利用するように設計されています。 Itochuは日本と海外に約24,500店舗を持つFamilyMartコンビニエンスストアチェーンの大株主です。 その他の最近の投資には、ヒューストン郊外の160MW Prairie Switch Windプロジェクト、LL Beanブランドのライセンスおよび配布権、フィンランドのNeste OYJが製造した持続可能な航空燃料を日本航空およびその他の航空会社に供給することが含まれます.

住友

Sumitomo Corp.の歴史は、17世紀の京都で本や薬を売っていた仏教僧侶、Masatomo Sumitomoにさかのぼります。 彼の家族は製錬事業を始め、支配する将軍と密接な関係を築き、貿易と鉱業に移り、283年に運営された別市銅鉱山を開いた。 1919年にThe Osaka North Harbour Company Limitedとして設立されたSumitomo sogo shoshaは、前後の天然資源に焦点を当てましたが、2014年頃に大きな損失を被った後、インフラと自動車に焦点を当てました。 フィリピンの鉄道プロジェクト、ドイツの電気垂直離着陸機（eVTOL）スタートアップVolocopter、Marubeniとともにオーストラリアから日本への水素輸送に投資しています。 約900のグループ会社と75,000人のグループスタッフがいます。

三井

日本で3番目に大きいsogo-shoshaである三井は三井グループの一部で、もともと1876年に設立されました。 279社の子会社を持つ三井の投資には、オーストラリアの鉄鉱石事業、世界中の液化天然ガスプロジェクト、トラックレンタルジョイントが含まれます。 Penske Corporationとアメリカのベンチャー。 Mitsubishiと同様に、Sevenおよび7-Elevenチェーンの運営会社i Holdings Co.にマーチャンダイジングおよび物流システムを供給するコンビニエンスストア事業を行っています。 最近の投資には、発展途上国の医薬品の承認とマーケティングに焦点を当てたシンガポール製薬のスタートアップWellesta Holdingsとバイオディーゼル燃料システムを構築するPittsburghに基づいたOptimus Technologiesが含まれます。

マルベニー

伊藤忠と同様に、丸紅株式会社も織物販売店のChubei Itohに基づいています。 1921年、伊藤忠に関連する2社が合併し、初めて名前が現れました。 輸送および産業機械グループを含む他のショーシャと同様のビジネスを持っていますが、コンビニエンスストアの要素はありません。 最近のプロジェクトでは、米国に拠点を置くLIFT Aircraftと協力して、eVTOLの日本初のパイロット飛行を開始し、フランスのスタートアップYnsectと提携し、日本で養殖された鯛や防衛などの昆虫ベースの飼料を開発して投資しました。 廃棄された電池から希少金属化合物を抽出するために、米国のリサイクル会社であるCirba Solutionsに5000万ドル。