過去数年間、日本の株式市場と経済は明確な対照を示した。 海外暴露の多い主要企業は、円安の影響で大きな利益を得ている。 一方、国内需要、特に消費は国際基準では低いが、インフレは継続的に賃金の引き上げに先んじて停滞している。
その結果、人々は実際のお金が少なくなり、支出も減ります。
賢明にも、日本銀行はこのような構成に変化があるまで緊縮通貨政策を拒否してきました。 しかし今、新しい現実が形成されているという明白な兆候があります。 インフレは減少し、賃金の上昇は増加すると予想されます。 おかげで、ゴールデンクロスオーバー「長年我慢してきた日本の労働者たちは、ついに実質所得の増加を見ることになり、これに伴い支出も反騰するだろう。
インフレ対策
証拠は何ですか？ まず、一部のインフレ指標はすでに急激に下落している。 2022年12月、日本の生産者物価指数は前年同期比10.6％を記録しました。 現在は0.6％を記録しています。
消費者物価はより長い遅延時間を有するが、下落傾向にある。 弱い通貨だけでは変更は発生しません。 インフレダイナミクスをそのまま維持するには、円の価値が同じかそれ以上に引き下げられなければなりません。 それ以外の場合、価格は着実に安定します。
金融市場もこれに同意する。 インフレ保護債券と一般債券との収益率のギャップを見て分かるように、今後10年間の日本のインフレ期待は現在1.30％です。 これは、BoJの目標である「持続可能な2％」にはるかに少ない数値です。 実際、期待が低すぎる状況では、BoJが政府にインフレ目標を下げるか緩和するように要求する必要があるかもしれません。
労働状況
第二に、日本の構造的労働力不足の現象がますます明らかになっている。 最近企業条件を調査した「タンカン」調査で就職の容易さは-36で1991年バブル崩壊以来最も低い数値を記録した。 採用は30年以上それほど難しくなかった。
それだけ スント 春 労使間賃金交渉は前年より１．５％上がった５．３％で妥結した。 これは、大企業に勤務する人員の約25％に適用されます。
労働市場の反対側はどうですか？ 手がかりは人事会社のデータベースから来ることができる 募集 通常、1時間あたりの給与を受けるパートタイム労働者を派遣します。 2023年2月には2.1％の引き上げ率を記録しました。 今年２月には前年同期比４．４％増加した。
新しい経済構成
風の中のこのジプラが動きの方向を正確に予測すると、よく知られている多くの現象が反対方向に変わります。 国内経済がより強くなると、より高い金利が必要となり、これは円高につながる可能性が高く、輸出業者と大規模な国際企業が享受する横材利益が減る可能性が高い。 観光客も減るだろう。
一方、すでに顕著に増加している移民は加速するでしょう。
この新しい構成は、パスフェーズではなく半永久的な状態になります。 大きな絵は、資本から労働への戦利品の配分の変化です。これは何十年も経験されていません。
熟練した役員は、1991年の労働市場がどうでしたかを覚えています。 企業は、新しい卒業生を採用するために必死に採用シーズンが正式に開始される前に採用しました。 それは「青田ヶ里」（緑米を収穫すること）という慣行でした。 温泉旅行はもちろん、ハワイまで旅行を離れるなどの誘導が一般的だった。 似たようなことが今起こっていますが、ある自動車関連会社では初心者に加入料として100万円（6,600ドル）を求めています。
日本企業はすでに労働力を節約するソフトウェアと機器をできるだけ早く設置しています。 そして、労働集約的な産業がコストを抑えようと努力するにつれて、今後はるかに多くのことが起こるだろうという疑いの余地はありません。
その他の労働市場
それにもかかわらず、硬直した労働市場は一般的に経験や技術が少ないか全くない人が労働市場に流入するため生産性が低下します。 労働者は訓練が不足して過度に昇進し、望むたびにやめることができる贅沢を享受しています。
1980年代好況を享受した戦後の窮乏を覚えていた日本人既成世代は怠惰で利己的で何も知らない世代の姿に衝撃を受けた。 シンジンルイ （「新しい人間」）、彼らの価値観はとても奇妙に見えたので、そう呼ばれました。 おそらく数十年後にも同様の現象が現れているでしょう。 長年のデフレで固まった人々が、心配することなく就職を準備する新世代をぼんやりと眺めることです。
従業員になるには良い時間になり、管理者になるためには膨大なストレスを受ける時間になります。
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著者：ピーター・タスカー
他のエッセイと分析を探す 寄稿者: JAPAN Forward。
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