世界経済が置かれている新しい断層線

ティー彼は流行 恐ろしい景気後退を起こしたが、今は以上で爽快なブームが本格化しています。 原油価格が急騰ダイニング運送会社は、従業員を募集するために戦っ世辞する必要があります。 上場企業が今年の収益が史上最高値を記録することの信号を送りながら、株式市場は、涙を流している。 JPMorgan Chaseと IHS Markitはグローバルな成長が2006年の活気に満ちた時代以来の高水準と提案します。

COVID-19からの脱出は、お祝いの原因です。 しかし、今日の好況期の経済も不安の原因になります。 表面の下に3つの断層線があるからです。 一緒に、彼らは誰繁栄するか、そして生きている記憶で最も異常な回復を維持できるかどうかを決定します。

最初のエラー行はジャブとジャブを分割します。 予防接種を受けた国だけがコロナ19を飼いならすことができます。 これがお店、バー、オフィスが恒久的に再開し、顧客と従業員が家を離れることができる自信を持つことができる条件です。 しかし、全世界的に4人のうち1人だけが、最初のワクチン接種を受け、8人のうち1人だけが完全に保護されます。 米国でも、いくつかの予防接種を受けた週は、伝染性のあるデルタウイルスの亜種に脆弱です。

第二の断層線は供給と需要の間にあります。 マイクロチップの不足は、消費者が、暴飲暴食をしたいときに、電子製品や自動車の製造を妨げています。 中国でアメリカ西海岸の港に物品を輸送するコストは伝染病以前のレベルで4倍になりました。 これらのボトルネックがブロックされなくても、新たに開かれた経済は、新しい不均衡をもたらすことです。 いくつかの国では、人々がバーの背後に働くよりも、お酒を飲みに行く傾向があり、サービス部門での構造的な労働力が不足しています。 住宅価格が急騰し、賃貸料もすぐに上昇を開始します。 それはインフレを維持して住宅が余裕がない感じを深めることができます。

最後の断層線は刺激の撤回にあります。 いずれかの時点で、昨年に始まった地方の介入はキャンセルされます。 豊富な中央銀行は、大流行が始まった以来、10兆ドルを超える資産を買い入れており、あまりにも早く引き締めて資本市場に急落を起こさずに自分自身を救出する方法をリラックスしています。 2020年に経済が萎縮されなかった中国は、今年の信用政策を強化して、成長速度を遅らせることです。

一方、失業保険充填、退去モラトリアムのような緊急の政府支援制度の期限が切れ始めました。 2022年に家計が「刺激策」を新たに注入する可能性は低くなります。 赤字は拡大より縮小されて成長を阻害します。 今までの経済は破産被害の波を大きく回避したが、緊急融資期限が過ぎると、企業がどのようにうまく対処するか、誰も知らない労働者は、もはや納税者の費用で後悔することができません。

大流行のような極端な事件とこれに対する前例のない政府の対応が結合されて、最終的に同じように極端な世界経済の反応を誘発するものと考えられています。 悲観論者は、1970年代のスタイルのインフレへの復帰や金融危機、または資本主義の基本的なエネルギーが国配布資料によって枯渇されることを心配しています。 そのような暗黙の結果は可能だが、可能性はありません。 代わり異常展望について考えているより良い方法は、3つの断層線が互いに他の経済でどのように異なって相互作用するかを調べることです。

米国から始めて下さい。 豊富なワクチンと驚異的な刺激により、過熱のリスクが最も大きい。 ここ数カ月の間、インフレは1980年代初め以来、見られなかったレベルに達している。 経済活動の変化に伴い、労働市場が圧迫を受けています。 6月に雇用が85万人に増加して空席が多くても余暇および接客業従事者数は伝染病以前より12％減少した。 労働者たちは賃金を上げた産業に戻るを気にする。 時給は2020年2月より、ほぼ8％高い。 9月に緊急失業手当が期限切れになると戻ってくることです。 しかし、オーストラリアのように、そのような制度がない国も労働力不足に苦しんでいます。 仕事に対する姿勢は、ヨットや安息日を夢見る高齢の専門家だけでなく、ウェイターと掃除の間で所得のスペクトルの下部から変わることがあります。 これらはすべて、米国経済が熱くなるものであり、政策を引き締めするように連邦準備制度理事会の継続的圧力をかけることを意味します。

豊富な世界の他の場所では、図が少なく活発。 ここでは、人口の15％未満に完全にワクチンを接種した日本のようないくつかのジャブ炉含まれます。 欧州は、ワクチンに追いつきが刺激策が小さいということは、インフレ率は米国のレベルに達していないことを意味します。 イギリス、フランス、スイスでは、従業員の8〜13％が5月末にも休業計画を維持しました。 このすべての経済で政策立案者が一時的な輸入インフレに過剰反応してサポートをあまりにも早く撤回する危険があります。 もしそうなら、2007-09年の金融危機以降、ユーロ圏が痛みを経験したかのように、彼らの経済は打撃を受けることです。

低所得国と中所得国は結束力があります。 彼らは商品や工場の商品の全世界の需要の急増で利益を得ているが苦労しています。 別のコロナ19波の対立のインドネシアは、業界で病院に酸素を再配置しています。 2021年にワクチンが切実に不足している最貧国は25年ぶりに三番目に裕福な国よりも遅く成長すると予想されます。

コロナ19により回復が弱体化されても、新興市場は、FRBの利上げに直面しています。 これは投資家がドルを購入するときのコールに下方圧力をかける傾向があり、金融​​不安定性のリスクを高めます。 その中央銀行は、一時的なインフレや輸入インフレを無視する贅沢はありません。 ブラジル、メキシコ、ロシアは最近、金利を引き上げており、より多くの場所が伴うことがあります。 手遅れ突くとあまりにも早く締めの組み合わせは、痛みを伴うことです。

避難する準備

経済サイクルが熱狂続い1年ぶりに不振がはるかに遅れています。 おそらく2022年の夏であれば、ほとんどの人が予防接種を受けることで、ビジネスは新たな需要パターンに適応であり、景気刺激策は、秩序正しく解けるでしょう。 しかし、この奇妙なブームで、これらの断層線を注意してください。 ■

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この記事は、印刷版のリーダーのセクションに「世界経済の断層線」というタイトルで掲載されました。