イギリスは新興市場の比較を心配する必要があります

日本は木曜日に円の価値を下げるために数十年ぶりに通貨市場に飛び込んだ。 イギリス当局も同様に介入しなければならないという推測があります。 崩壊を防ぐためにイギリスの金利を緊急に引き上げるという話もあります。 スターリングで。 トレーダーたちは11月にある次期政策会議まで150bpほど引き上げられた価格で急激に価格を付けました。 強力な国家権力を持つ中国も人民元の下落を抑えるために努力しています。

新興市場のような呼吸と呼ばれることは時々有利な例えでした。 それは膨大な成長の見通しと経済とビジネスへの可能なアプローチを意味しました。 しかし、これは政策が突然揺れ動く傾向を意味するかもしれません。 つまり、緩いガバナンスとインフレ抑制のためのぬるましい約束の略語です。

ラリー・サマス元米国財務大臣は、英国が結果的な国家の最悪のアプローチに長い間続いていると嘆いた。 サマーズは、ブルームバーグテレビジョンの「ウォールストリートウィーク」に、「イギリスは、新興市場が自らを潜水市場に変えるように行動している」と述べた。 状況があまりにもひどいので、現在約80％に達するインフレを抑制するのではなく、悪化させる政策を広げているトルコといくつかの比較が行われました。 アンカラは礼儀正しい会社で頻繁に言及されていない悪い行動の代表的な子供になりました。

一つの尺度で見ると、イギリスは百万マイル離れていません。 ポンドは今年の米ドルに対して21％下落したが、これは主要通貨の中で最も多い。 トルコのリラファの価値は28％下落した。 驚くべきことに、ポンドの下落幅は、1990年代後半のアジア金融危機以来最低値に落ちた後、金利の引き上げを断固として拒否し、円の買い入れに介入した日本の通貨よりも大きくなりました。

この会社にいるのは不公平です。 BOEは昨年末のインフレとの戦いを始めて以来、7回も金利を引き上げてきました。 Liz Trussの新政府が「成長計画」を発表する1日前に、BOEは0.5％ポイントの2番目の連続運動を発表しました。 銀行金融政策委員会の9人のメンバーのうち3人は、連盟とECBが行ったように4分の3の割合で移動しなければならないと主張しました。

政府のアプローチの推進力を考えると、銀行の立場ではやや残念が残る。 グローバル通貨当局があまりにも早くお金を上げて、50ベーシスポイント（50ベーシスポイント）（数ヶ月前でも断固と思われた動き）が今は圧倒的に見えます。 ある時点で中央銀行のスプリントが遅くなり、管理者が周りを見回し、制限的な立場が成長に与える影響を評価する必要があるため、これは不幸です。

現在、イギリスのスペクタクルが見えないように、イギリスはまだトルコモードになっていません。 トルコ経済と金融市場を悩ませる大きな部分は、飼いならされないだけでなく、ほとんど歓迎されるインフレの腐食性です。 価格の上昇を鎮圧しようとする一連の中央銀行家は、金利の引き下げに十分に捧げられていないと考えられ、Recep Tayyip Erdogan大統領のチームは、彼らのサービスはもはや必要ではないと通知しました。

イギリスは、トラス政権がBOEガバナーを解雇または辞任するよう圧力をかけられるまで、トルコの混乱の根本的な本質を複製することに近づいていません。 2022年はすでに中央銀行家に憤慨していますが、ベイリーの最大のテストはまだ来ていない可能性があります。 彼はその部屋の大人だ。

今日の古典的な新興市場への対応は、資本の管理を課すか、極端に通貨を固定することです。 それは遠くない。 マレーシアは1998年に両方を解雇したが、財務大臣の解雇と投獄、中央銀行の粛清を含む評判の問題はなかった。 そしてマレーシアは、すべての期待と慣習が伴う先進経済で冒険を始めたわけではありません。

ドルが強調されるたびに、人々は1995年から1999年まで財務大臣を務めたロバート・ルビンの時代を思い浮かべます。 サマスは財務省の次官であり、ルビンの後に続いた。 ルビンは強いドルが国の最善の利益であると断固としていました。 しかし、時には非常に重要な例外がありました。 ルビンは、日本の通貨安定化努力を支援するために、1998年6月にドルを売却しました。 2000年に、Summersは、困った新しい通貨のGroup-of-Seven構造の一環としてユーロを購入するためにドルを下げました。

ルビンは、ジェイコブ・ワイズバーグと共に書いた回顧録「不確実な世界：ウォールストリートからワシントンまで厳しい選択」で通話介入が合理的だった場合は珍しいと述べた。 ルビンは円の動きを反映して外国為替市場の「心理」が変わったと書いた。 「我々はほとんど介入しておらず、それぞれの介入は成功した」と彼は言った。

現在の市場の心理は、インフレに緩んでいるか、金利スペースが遅れていると認識されている非ドル諸国に苦しむことです。 BOE側のパニック状態は状況を悪化させる可能性があります。 正式な対応が出る前に、市場はさらに悪化する必要があるかもしれません。 ベイリーがこの時代の人物になるならば、私のアドバイスは慎重で強力に話すように言うことです。 何度もインタビューしないでください。 会話が誤って誤解される危険性のある記者会見をしないでください。 メッセージを単純に保ちます。 Rubinはメッセージトレーニングの代価でした。 彼に従うことは賢明でしょう。

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Daniel Moss はアジア経済を扱う Bloomberg Opinion コラムニストです。 以前は、経済部門Bloomberg Newsの編集長を務めていました。

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