インド、アメリカ、ドイツ、イギリス、フランス、日本、中国：主要経済国の債務に関するIMFデータベースの洞察

‘インフレはアルコール中毒と同じです。 あまりにも多くのお金を印刷し始めると、良い効果が優先されます。 悪い結果は後で来る。 – ミルトン・フリードマン

今人気の「今買った後で支払い」（BNPL）テーマが新しい概念だと思ったら誤算です。 世界中の政府と中央銀行は、民間部門がこの概念を採用するずっと前に、この金融工学の道を選びました。 最近、ピッチ（Fitch）が米国の国家信用格付けを降格した後、再び注目を集めています。

後で返済を希望して政府支出をカバーするためにお金を印刷することは、世界的な金融危機以来、時代の扶養策の支柱でした。 お金の印刷の良い効果が長年にわたって悪い効果の兆しなしに重量を量り始め、政府はCovidが襲ったときに大胆になり、さらに積極的になりました。

しかし、近年の暴音は、ラクダの背中を壊したことわざの最後のジフラギだったようです。

ダブル whammy

政府負債の金利または収益率が数十年にわたって最高水準にあるにもかかわらず、多くの先進市場経済は現在、GDPに比べて高い政府負債という二重高に直面しています。

2021年までに利用可能なグローバル債務に関するIMFのデータ分析によると、米国、イギリス、フランス、日本、中国などの経済大国は、2007年以降、政府負債が無分別に増加しました（チャートを参照）。 ドイツとインドは例外です。 大きな経済の間でこれらの傾向に。

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同じ期間中、グローバル住宅ブームと楽観的な成長家庭によって推進されたグローバル金融危機前の暴食にあった民間部門のレバレッジは、少なくともいくつかの国で改善されました。 しかし、中国やフランスなど、いくつかの例外があります。

昨年の経済成長に対する懸念が台頭した共通のテーマは、米国を含む民間貸借対照表と消費者貯蓄が強いという点でした。 しかし皮肉なことは、現在政府の貸借対照表が脆弱だという点です。 コビッド時代の扶養策は、多くの国で民間部門から公共部門に負債負担を移しました。

• 読む： SVB、またはQE/Covid経済の解明

だから何？

もちろん政府は借金を返済したいだけお金を払うことができる。 しかし、Milton Friedmanが警告したように、お金の印刷の悪影響は後で起こります。 拡張財政および金融政策に抗議する債権自警団または投資家が再び登場しました。

リーズ・トゥルーズ(Lizz Truzz) 英国首相が高いインフレ経済で拡張予算を試みると、債券投資家はイギリス債権を投売するなど怒りを表出した。

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これは英乱銀行が量的緊縮政策（量的緩和とは反対）で数週間で完全なユートンをしなければならないほど起こりました。 BOEの考えは、これがイギリスの主要な金融事故を避けるために保証されたということです。

そして、債権自警団はイギリスだけでなく世界的に再活動しており、米国とヨーロッパの債権利回りは過去10年間で見られなかったレベルです。 高い利回りは、利子負担によって制約を受ける政府支出を制限します。

たとえば、米国の満期債の金利が2％増加すると、現在の債務レベルで経常支出が削減されないと仮定すると、統合財政赤字 – GDP率は2.5％増加します。

米国政府が現在の財政赤字を維持するには、他の場所で支出を減らす必要があります。 したがって、先進国全域で政府は厳しい選択をしなければならず、これは経済成長に挑戦します。

インド効果

インドの公的および民間債務は良好に表示されます。 しかし、我々が直面するリスクは、先進国経済が負債負担を処理するにつれて波及効果があるということである。

低金利と暴食の間接的受益者だったが、今回は付随的被害を警戒しなければならない。

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