コロナ以前の正常性をテストする日本の財政支出の意志

日本は膨らんだ予算をコロナ19以前のレベルに減らすための小さな足を踏み入れましたが、政府への財政支出の圧力はすぐに緩和されないかもしれません。

日本の名目国内総生産（GDP）が初めて600兆円（4兆ドル）を超えると予想されることは、日本銀行が政策正常化と負債返済費用の増加に徐々に転換することを意味することができます。

岸田文夫首相は、日本がついにデフレを打破する機会をすぐに掴むと信じているので、今は勝敗の瞬間です。 彼は、目標達成の重要な決定要因である賃金の引き上げを確保し、日本の長期的な成長に不可欠な核心部門を強化するために、政府の支援を拡大することを約束した。

最近、財政扶養と通貨緩和でデフレを克服するという「アベノミックス」政策の設計者である安倍晋三元首相の側近が最近、内閣及び与党の核心職から追放されたのも岸田首相が逸脱するきっかけになると見られる。 既存の方針から逸脱し、新しい方向を計画します。

しかし、彼の内閣に対する公衆の支持が揺れており、経済に対する不確実性、特に米国の景気後退の懸念が続く状況によって、彼が扶養策を減らすのを妨げる可能性が高いとアナリストは言う。

明治安田研究所の小玉裕一先輩エコノミストは、「一般人は、政府が大衆が求めた以上のものを提供したコロナ時代の頂点から出てきた莫大な経済的支援に、慣れ親しんだ」と話した。

「岸田さんは首相になる前は財政のマッパとされていましたが、今はその反対です。そして今は財政規律の必要性を強調する人が周りにいません」と小田馬は言いました。

内閣は2024年度予算草案を承認し、12年ぶりに支出が前年比で減少したが、依然として記録上2番目に大きい規模です。

政府は現在、１０年満期の日本国債金利が今年１．１％より大きく高い１．９％と予想されるため、負債返済費用は少ない予算にもかかわらず、史上最大の２７兆１０００億円と急増すると予想される。

アップレギュレーションはBOJの最近のベンチマーク利回りの政策調整によるものであり、インフレや経済成長の加速など、より多くのファンダメンタルを反映する道を開きました。

一部のアナリストは、BOJが来年のマイナス金利政策を終了すると推測しているにもかかわらず、市場参加者が10年満期の収益率が最大1.0％にとどまると予想しているため、1.9％を「非現実的」と見ています。

利回りが高いほど、日本が債務を履行するのに費用がかかります。約半分を所有している状況で重要な要素です。 。

第一生命研究所の星野拓也選任エコノミストは「実際の金利が予想より低い水準に維持されれば、政府は追加予算や国防費支出のために余剰資金を保管できる」と話した。

星野首相は政府が長期的にどのように資金を確保する計画かを詳しく説明する必要があると主張し、「政府が財政健全化目標を見直さなければならないのは避けられない」と付け加えた。

日本周辺で増加する安全保障の脅威に対応し、米軍との関係を強化するため、政府は国防関連支出をGDPの2％に増やし、2027年度に5年間で合計43兆円を割り当てる計画です。 増加の一部の税引上げで資金を調達すると予想されていますが、執権自民党とその後輩パートナーである共鳴党は、実施時期の決定を再延期しました。

Kishidaのもう1つの優先順位分野である保育およびその他の家族支援措置について、政府は関連支出を増やし、GDPの11％から16％に増やすために3年の集中期間を持っています。 幅広いサポート。 即時の資金需要を満たすために政府債を発行します。

政府は財政回復よりも経済成長を優先すべきという一貫した立場をとってきた。 刑務所通信分析によると、3月までの4年間、経済がコロナ19とインフレ衝撃を緩和するのに支出または割り当てられた金額は約68兆5000億円だ。

2025会計年度に基礎収支黒字（税収から負債返済費用を除いた支出を差し引いた金額）を達成するという目標は、すでに2020会計年度で延期されたにもかかわらず達成不可能とみられる。

BOJが借入コストを下げるために日本の国債を積極的に購入することは、財政の健全性の悪化を隠すのを助け、名目GDPを拡大しました。

青木台州最高投資責任者（CIO）は、「一部の投資家は、特に（日本国債）の利回りが上昇すると、日本の財政持続可能性について懸念する可能性がある。になるとは思わない」と話した。 UBS SuMi TRUST Wealth Managementで日本を対象としています。

長期投資者とされる国内金融機関が該当債券の大半を保有しているためだ。 UBS SuMiによると、利回りが上昇したとしても、徐々に変化は政府の負債関連費用に直ちに影響を及ぼさず、名目GDPの拡大は歳入を増やすとBOJが近いうちに金利引き上げサイクルに入るとは予想していない。

米国との金利格差の拡大や、日本の経済力の弱化に起因する以前の円の売り上げとは異なり、BOJが通貨緩和政策を撤回するという見通しにもかかわらず、債券は国内企業が好む投資資産として残っている。 賃金と物価状況。

半導体などの核心分野への賃金の引き上げと投資を奨励することにより、創出された推進力が民間部門の手に留まらない限り、一回限りの政府支援だけでは十分ではありません。

星野は「（政府支出行動に）突然の変化はないだろう」と話した。

関連プレス：

日本、2024年会計年度予算112兆円確定、コロナ19緩和で規模縮小

日本、2024年名目GDP 600兆円突破、所得増加率が速くなる見通し

BOJ、マイナス金利終了に焦点を当て、通貨緩和を維持予定