マクロ週間の見通し：アメリカのインフレと消費、日本のGDPと中国の経済活動

景気後退の恐れは、市場が再び下落し、円が上昇する可能性があります。

• 米国のインフレと消費データが期待に満たない場合、株式市場は下落する可能性があります。

• 日本円は国内経済指標によって上昇する可能性がありますが、英ポンドは危険にさらされています。

• 中国の小売販売と産業生産の数値により、世界景気の低迷に対する懸念が大きくなる可能性がある。

金融市場は先週のほとんどを月曜日の残酷な売り上げの後に傷をなめるために送った。先導指数であるS&P 500と技術中心のナスダック100はそれぞれ4.5％と6.3％下落し、今週をほぼ変動なく終えました。国債利回りはヘッジが緩和され、パニック金利の引き下げ期待が低くなり、わずかに上昇した。

金と米ドルは今週をほぼ平らに終えた。日本円も同様であり、株式市場のシーソーを反映した。原油は、イランとイスラエルの間の別の銃撃戦の懸念が価格に地政学的リスクプレミアムを導入することによって上昇しました。ビットコインは引き続き下落し、3.1％を失いました。

このような背景で、今後の状況を形成する可能性がある巨視的な方向点は次のとおりです。

英国消費者物価指数（CPI）および国内総生産（GDP）データ

経済学者の中間予測によると、7月にはイギリスのインフレが上昇しました。見出しCPIは前年比2.3％上昇すると予想され、3ヶ月で最も高い数値を記録し、2023年12月以来初めて上昇しました。

今週後半に、GDPデータは第2四半期に算出量が0.6％成長したと予想されます。今年の最初の3ヶ月間で0.7％増加したことから、これは2024年上半期が2年で最も急速な拡大を示したことを意味します。

シティグループの分析によると、最近数週間、イギリスの経済データの結果が基準予測と比較して軽減されました。これは、アナリストのモデルが実現された結果が検証されたものよりも明るい設定に調整されたことを示唆し、これは今週のレポートがワイヤを通過するときに低下する驚きの舞台を築くことができます。

予想以下の結果、イギリスポンドが打撃を受ける可能性があります。

米国消費者物価指数（CPI）データ

米国のインフレは先月に別の小さな下落を見せたと予想されます。見出しCPI指標は前年比2.9％上昇し、2021年3月以降の最低値を記録すると予想されます。ボラティリティの高い食品およびエネルギー価格を除く主要指標（連邦準備制度理事会関係者の焦点）は3.2％と予想されます。このやはり3年ぶりに最低値です。

クリーブランド連邦準備銀行のインフレ傾向を推定した注意深く注目する「nowcast」はやや高い数値を予想し、見出しは3%、コア印刷は3.3%を指します。しかし、シティグループによると、米国の経済データの結果の傾向は、予測と比較して依然として失望しているようです。

弱い数値は需要の弱化の兆候として解釈される可能性が高く、今後の景気後退の恐れを引き起こします。これは株式市場に負担をかけ、米国の国債やドルを含む防御的現金化の場所に資本の流れを誘導するでしょう。キャリートレードの再開に伴い、日本円も強みを見せることができます。

日本国内総生産（GDP）データ

日本の経済成長は第2四半期に加速すると予想され、生産量は年間2.1％の速度で増加します。これは1年で最も強力な拡張を表します。

2020年COVID-19ファンデミックの始まりを控えて、6月までの3ヶ月は肯定的な季節性を見せるようです。これは、4月に始まる日本の会計年度がロールオーバーされた後に新しい支出が行われ、需要が急増したことに関連する可能性があります。

それにもかかわらず、S&Pグローバル購買マネージャー指数（PMI）データから下半期までの十分に固定された活動の読書に加えて、楽観的な結果は、日本銀行（BOJ）のやや強硬な偏向を強化するのに役立ちます。これは国内株式市場に限界を置いて日本円に新たな活力を吹き込むことができます。

中国小売販売および産業生産データ

中国の経済活動データの配置によると、産業生産の成長率は7月に前年比5.2％に鈍化し、4ヶ月ぶりに最も弱いことを示したのに対し、小売販売は2.6％上昇して若干回復した。これは6月に記録された2％からわずかに増加した数値です。

これらの結果は先週の取引データと似ています。先週の貿易データは、輸出が失望したにもかかわらず（予想9.7％対7％対7.2％対比）、輸入増加が活発に増加したことを示した。 CPIの数値がやや強くなったのも（2月以降最高値の年間0.5％）、国内需要が暖かくなっていることを暗示しました。

しかし、世界で2番目に大きな経済の復活を祝うには早すぎます。食料とエネルギーを除いたコアCPIは7月に0.4％上昇したが、これは1月以降最も弱い年間上昇率だ。一方、中国人民元は先月前年比１．０６％下落した。

これを総合してみると、先週の実績は国内需要の改善ではなく、輸入インフレによるものであることがわかります。さらに、シティグループのデータは、中国経済ニュースの流れが中程度の予測と比較して継続的に悪化していることを示しています。これが今週の不振な業績を生む可能性のある背景になると、これは世界不況の懸念を高める可能性があります。

米国小売販売および消費者信頼データ

経済学者の予想によると、7月は米国の小売販売の成長が増加したことが示され、収入は前月比0.3％増加した。これは6月の平らな結果で改善されたもので、5月に記録された上昇と一致しています。一方、ミシガン大学（UofM）は着実な消費者信頼とインフレ期待を示しているようです。

家計消費は米国の経済成長の主な原動力であり、需要の4分の3を占めています。これは、4月中旬以降の米国のデータフローの低迷の傾向に応じて、小売販売の印刷物に対する失望が景気後退の懸念を高めるのに大きな役割を果たす可能性があることを意味します。

感情に関しては、2022年半ばからインフレ期待値が減少しながら着実に改善されていました。その年3月に連邦準備制度が始まった金利引き上げ周期が結実を結び始めています。その傾向は今年6月まで続き、それまで価格上昇の見積もりが低くなり、消費者の気分を良くする能力を失いました。

同じ状況がさらに繰り返される場合は、米国の需要経路の心配な信号になります。

イリア・スピバク、 tastyliveグローバルマクロ責任者、取引戦略の分野で15年の経験を持ち、通貨、商品、金利、株式のテーマ別の動きを識別するために特化しています。彼はホストを務める。 マクロマネー そして共同ホスト 時間に加えて、 月曜日～木曜日。ツイート

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