世界が伝染病から離れているように見えるので、これから揺れる余地はありません。

ニューヨーク 昨年はファンデミック統計と政治的風の変化で希望が上がりながらジェットコースターのように感じられました。 新年は、11月にアメリカで中間選挙があるという点を除けばほぼ似ているようです。 すべての不確実性を考えると、自信を持って予測するのは愚かなことです。 それでも頑張ります。

まず、COVID-19は根絶されませんが、ついに飼いならされます。 ほとんどの地域では、ほとんどの人が過去2年間に私たちを捕らえた恐れを克服できるように、十分な人々が世界の十分な地域で予防接種を受けたはずです。 しかし、このプロセスが「抑制された」エネルギーの爆発を引き起こすにもかかわらず、世界経済を再開することは多くの部分を閉鎖するほど簡単ではありません。

価格システムは、限界決定に関する信頼できるガイダンスを提供できます。 経済はこれより少し必要ですが、それより少し必要です。 しかし、農業から製造業へ、製造業からサービスへの移行など、大きな構造的変化を処理するのには不十分です。 、そして平和を戦争に（またはその逆）。 私たちはすでに多くのしゃっくりを見ており、より多くの問題があるかもしれません。 私たちは生産と消費パターンの大きな変化に備えなければなりません。 ズームとeコマースの増加、オフライン小売店での直接ショッピングの減少。 商業用不動産の需要は減少する可能性がありますが、不動産セクターの他の需要は増加する可能性があります。

労働市場は前例のない混乱を経験しており、一部の変更は恒久的である可能性があります。 多くの労働者が 質問 彼らの仕事が価値があるかどうか。 なぜそんなに少ない給料で過酷な環境でそんなに多くのストレスに耐えなければならないのですか？ 米国の労働力不足は、失業手当が期限切れになった後も持続しました。 労働者はより多くを求めており、資本が経済パイからはるかに多くの分け前を占めた40年後、ついに労働に向かって力のバランスをとることができます。

新しい希少性は価格に反映され、これらの調整には不幸な非対称性があります。 不足による価格引き上げは、余剰による価格下落よりも不均衡に大きい傾向がある。 これは、インフレが発生する可能性があり、執権者が誰にも責任があることを意味します。 問題は、インフレが過剰需要によって引き起こされるときにインフレを制御する方法を知っていますが、今私たちが経験していることは異なることです。 現在の状況では、金利の引き上げはインフレを緩和するよりも失業率を増加させ、労働者にもう一つの心配を与えます。

同様に、心配な点は、ファンデミックの経済的影響を軽減するために、世界的に行われた初期の財政措置の弱化効果が成長の弱化につながる可能性があることです。 多数は多くの国で提案された回復計画の運命によって決まります。 例えば、中期的（そして短期的にも可能）のジョー・バイデン米大統領のBuild Back Betterの議題に含まれている供給側の措置は、成長を継続するのに役立ちます。 より多くの保育施設が改善されると、より多くの女性が労働力に加わることができます。 大流行を制御するためにもっと多くのことをすれば、仕事をして学校を再び開くことへの恐怖が減ります。 より良いインフラへの投資は、商品や人を移動するコストを削減します。

いずれにせよ、ワクチンの供給を増やし、貧しい人々への平等なアプローチを確保するための世界的な共同の努力は、金利引き上げよりもインフレ圧力を軽減するためにはるかに大きな効果があります。 私たちは、2008年に始まった大恐慌が始まってから10年をはるかに超えましたが、世界全体の需要がもう一度信頼できることを祝う必要があります。 今回の経済拡大は、気候変動時代に合わせて経済を改造し、長年のインフラ不足を解決し、人と技術への投資を含め、実際の社会的ニーズを解決するために使用されることを願っています。

二つの危険

残念ながら、2つの暗い雲が地平線に落ちています。 最初は政治的なものです。 アメリカ共和党はかつて民主主義に対するすべての理性と約束を捨て、ドナルド・トランプに魂を売った。 共和党はすでに権力を掌握し維持するためにできることに限界があることを示しました。 かつて秘密裏に有権者の弾圧に参加した政党が、今は公に自慢して行動しています。

真実、予算、民主的責任、多元主義に対する尊重を放棄した共和党は、米国と世界中に明白で現存するリスクを表しています。 慎重さは、投資家にこれらの政治的ダイナミクスによって生み出されたグローバルな経済的不確実性を説明するように指示します。 しかし、2008年に見たように、市場は遅すぎるまでやってくる大きなリスクを認めないことがよくあります。 彼らが2022年にそうするかどうかは誰でも推測できます。 投資家は、法人税率が数パーセントポイント引き上げられる可能性など、詳細に集中する可能性があります。

2番目の暗い雲は地政学的です。 中国と米国は競争が激化しており、他の国々はますます大きな打撃を受けています。 確かに今日の葛藤は1年前、トランプ時代に中国に利益になることは何でも米国が犠牲になると仮定し、人権や民主主義への関心がほとんどなかった時とは著しく異なって見えます。 それにもかかわらず、米国の意思決定者は依然として中国に対する経済競争と国家安全保障問題に固執しています。 バイデン政権が依然としてトランプ時代の関税を撤廃していないことは注目に値する。

伝統的な通念は、米国と中国が20世紀式冷戦をするには経済的にとてもつながっているということです。 しかし、それが本当であるとしても、かなりのデカップリングは依然として可能です。 伝統的な通念はまた、中米の断絶が特化の経済と比較優位の機会を縮小しながら莫大な費用がかかると主張しています。 しかし、ここ数十年にわたり、グローバル化の広範な再評価は、これらの利点によるGDPの利益がより小さくなり、分配コスト（および回復力の喪失のコスト）が以前に考えたものよりも大きくなる可能性があることを示しました。

一部の評論家は、中国などの国家で過度な域外アウトソーシングによるノウハウ損失に対する懸念を表明した。 しかし、米国の政治微積分は、経済的費用と便益の正確な計算に基づいていません。 さらに、ダイナミックな経済的結果は複雑です。 例えば、米国が新たな競争の脅威と見なすことに対応して、現在採用している産業政策は長短期的に成長に拍車をかけることができます。

私たちが今選んでいる方針は、今後数十年間の結果をもたらすでしょう。 私たちはファンデミックジェットコースターを終えたかもしれませんが、2022年にはより良いファンデミック以来、将来の戦略を策定するために賢く迅速に行動する必要があります。

ノーベル経済学賞を受賞したJoseph E. Stiglitzは、コロンビア大学の教授であり、国際法人税改革独立委員会のメンバーです。 ©プロジェクトシンジケート、2021