中国市場が揺れ、日本は記録に向かって上昇

アジアではグローバル金融市場を揺るがす変化が進んでいます。

数十年間、投資家たちの見落とされた日本の株式市場が激しく反騰している。 ベンチマーク日経225指数は、1989年12月29日に樹立した記録にますます近づいています。 この記録は、数十年間の低成長につながった崩壊以前の日本の経済優位の頂点を事実上記録した。

長い間無視できない市場だった中国が下落傾向を見せています。 最近、中国の株式は2015年のルーター以来見られなかった最低値を記録し、香港ハンセン指数は昨年世界で最も実績が悪い主要市場でした。 中国は最近介入の意思を明らかにしたが、以前の最高値よりはるかに低いレベルを維持しながら、株価は下落を止めた。

今年は経済的幸運が交錯し、50カ国以上の有権者が投票に参加しながら予測できない変動がある世界市場への激動の年となります。 しかし、すでに予期せぬ反転が進んでいます。 まさに中国と日本への投資家の認識変化です。

こうした変化を捉えた岸田文夫日本首相は、ゴールドマンサックスが後援するカンファレンスのために今週香港に集まった3,000人以上のグローバル金融家たちに演説しました。 日本首相が今回のイベントで基調演説をしたのは初めてだ。

岸田首相は映像録画で「今日本は25年間持続した低成長とデフレ環境を完全に克服する絶好の機会を得た」と話した。 彼は政府が「すべての政策手段を総動員し、日本が新しい経済段階に移行する姿を皆さんに見せてくれるだろう」と話しました。

これは日本が10年間研磨してきたメッセージで、今や投資家はこれについてもっと聞きたいと思っています。 Japan Exchange Groupのデータによると、外国人投資家は先週、日本の株式市場に26億ドルを投資し、その全州には65億ドルを追加しました。 これは去る12月に約36億ドルを引き出したものと比較すると明らかな変化です。

そのお金のため、東京日経225指数は今月約8％急騰しました。 市場は過去12ヶ月間で30％以上上昇しました。 今週、トヨタは通信大企業NTTが1987年に立てた記録を超えて約3,300億ドルに達する日本企業の市場価値記録を立てました。

日本の最近の成功には、いくつかの要因が複合的に働いています。 円安は外国投資家にとって安価に見えるようになり、海外で収益を上げる日本国内の輸出業者や多国籍企業にとって好材料となりました。 企業部門の重要な改革により、株主はより多くの権利を持つようになり、彼らは戦略と経営の変化を要求することができました。 世界の他の地域のインフレとは対照的に、日本のインフレの上昇は、数十年間の物価の下落と低迷の経済成長のために消費者と企業の消費意欲が萎縮した後、状況が正しい方向に向かっているという兆候でした。

そして、もう一つの要素がありますが、まさに地政学です。 世界の一部地域が二番目に大きい経済である中国のために困難を経験している状況では、三番目に大きな経済大国である日本の長期的な見通しは明るく見えます。

香港に本社を置くヘッジファンド・オアシス・マネジメント（Oasis Management）の創業者であり最高投資責任者（CIO）であるセス・フィッシャー（Seth Fischer）は「日本で起こりうる最高のことの一つは中国だ」と話した。

Fischer氏は、「日本は、過去10年間で継続的に価値を高めようとする努力を通じて、より生産的な企業環境と株式投資家になるためのより良い場所を作るために努力してきました」と述べました。 「人々は中国について同じことを信じていません。」

Bank of Americaが最近、世界のファンドマネージャーを対象に行った調査によると、中国の株式の売却と日本の株式の買収は、最も人気のある3つの取引アイデアの2つでした。 （もう一つは、高空行進するアメリカの技術主に投資することでした。）

中国の執権共産党は近年、ビジネス部門に参入しようとし、投資家は政治が中国の巨大企業に利益を優先することが多いことを懸念するようになりました。 政治とビジネスの曖昧さは、ワシントンとヨーロッパの首都でも懸念を引き起こし、特定の部門や企業への外国人投資を禁止する規制につながりました。

中国は日本のように経済成長のために苦労していませんが、長期の不動産市場の崩壊によって消費者と投資家の信頼が崩れました。 中国経済の継続的な問題により、中国通貨である人民元の弱さがさらに悪化しました。

否定的な感情の大部分は、グローバル投資家が伝統的に中国と中国の企業に投資している公共市場である香港に現れました。 市場は昨年大幅に下落し、今年の最初の3週間はさらに下落しました。

北京は今週売り上げを戻すために介入した。 月曜日、中国の2人の李昌首相は、当局がさらに「強力」であり、「市場の信頼性を高める」ために、より多くの措置を講じるよう求めた。 彼の演説は株価を引き上げ、ブルームバーグは匿名の管理を引用し、当局が2,780億ドル規模の市場救済を検討していると報じた。

その後、水曜日、中央銀行である中国人民銀行は、商業銀行がより多くの融資を行うことを許可しました。 規制当局はまた、負債のある不動産開発会社が融資を返済する方法に関する規定を緩和しました。

ハンセン指数が今年最高の3日を記録するなど、馬と行動により今週の市場が上昇しました。 中国上海と深セン市場も大幅に反騰しなかったが、反騰した。

しかし、多くの投資家は、この措置ははるかに大きな問題である中国の経済軌跡を解決できなかったと述べています。 彼らは、広範な景気後退への中国の対応と、以前の経済的ストレス時代と同様に、途方もない景気扶養策を消極的に認識していることに依然として失望しています。

ハンセン指数は金曜日1.6％下落し、今週の上昇幅を一部反転させた。

BNPパリバのアナリストダニエル・モリスは「私たちはそのようなことが起こり続けたい」と市場を扶養するためのより実質的な努力に言及した。 「しかし、私たちはそうなると確信していません。 正直に言えば、昨年末にはすべての悪いニュースが対価を払わなければならないと思いましたが、今年私たちは再び下落しました。

世界の経済学者、金融家、企業役員は昨年、中国政府が時々国家経済凍結を招く閉鎖措置を処罰しながら「ゼロコビッド」政策を廃棄した後、中国の経済反騰を期待した。 しかし、中国の消費者は再開後、他の場所で見ることができる一種の「報復支出」に参加していませんでした。あります。

S&P Global RatingsのアジアシニアエコノミストであるLouis Kuijsは、「国内では信頼があまりなく、経済支援にあまり関心のない政府がある」と述べた。 「市場はなんだかはるかに多くを期待しており、ますます失望して幻滅を感じています」

そして幻滅を感じる人々の中には、日本の株式を追跡する上場指数ファンドにお金を移してきた一部の中国投資家も含まれます。 時々、これらのファンドの価格は基礎資産の価値よりもはるかに高く取引され、投資家の情熱を示しています。