中国の低迷した経済は国際投資家にとって良いニュースではありませんが、まだ多くの機会があり、日本は始めるのに最適な場所かもしれません。
中国の長期不況のため、投資家は 国際投資戦略を再評価特に開発途上国では。 世界2位の経済大国がコロナ19以来反騰するために苦軍奮闘している中、S&P China 500やMSCI Chinaなどの主要中国株価指数の下落は警告的な話です。 多角化は依然として最も重要です。 産業と企業全体で投資を分散させることが不可欠ですが、リスクを軽減し、グローバルな成長機会を活用するためには、地理的多角化も同様に重要です。
それでは、現在の国際および国内経済の状況で、より大きなポートフォリオ戦略で発展途上国企業への投資がどのような役割を果たすのでしょうか。
テイラー・ハージョグ創設者兼最高投資責任者（CIO） TYMEアドバイザー賢明な投資家であれば、日本市場で機会を探したいと思うかもしれません。
テイラーの考え
「しかし、中国に関しては、過去3年間の収益率の渋滞がただ過去3年間の問題ではないことを指摘することが重要だと思います。 実は過去30年を超えました。 したがって、基本的に過去30年間でS&Pは900％上昇し、中国指数は200％上昇しました。 中国のGDP成長率が米国よりはるかに高いにもかかわらず、中国は私たちよりも多くの負債を抱えています。 私はあなたが提起したポイントが重要だと思います。 しかし、それは過去3年よりはるかに深刻です。 過去30年は、利益をどのように配分するかを決定する際のプロセスとフレームワークの重要性を教えてくれると思います。 そしてそれは長くて短いです。
これにアプローチする最善の方法は、非常に大きなツールキットを保持することです。 つまり、すべての資産クラス地域を探索し、双方向ポジション、つまり長所と短所の両方を取ることができるという意味です。 これらすべてを行うことができれば、チャンスははるかに多くなり、成功確率もはるかに高くなります。 たとえば、特定のケースでは、日本は米国よりもはるかに優れた長期選択であると考えています。 つまり、過去30年間で売上高は約1.1倍増加しましたが、収益は約1.1倍増加しました。 11倍。 これは売上が3倍ですが、収益は3倍しか増加しない米国と比較されます。 だからそのような観点から見ると、はるかに魅力的です。 さらに、あなたはこれらの特性を持っており、米国に比べてはるかに低い収入倍数を支払うことができます。
しかし、これは単なる学術的なものではありません。 それはパフォーマンスでもあります。 日本株の過去10年の歴史を見てみると、日本株はアメリカ、ヨーロッパ、新興市場の両方を大幅に上回りました。 これは、日本の収益率が2桁で低く、すべての株式の収益率が中間から低い1桁であることを意味します。 私が言及した他の場所。 その後、これらすべてを合算すると、日本が企業側で純負債を効果的に消滅させることと組み合わせられ、企業が大きくレバレッジを活用した米国と比較されます。 だから、ファンダメンタル的な面で日本は私が今言ったすべてのものから品質が良くなったのに対し、アメリカは品質が落ちました。
また、私はこれが私たちが金利について話した内容に関して重要だと思います。 米国はZERP環境ですべての負債を築いた。 今、金利が高くなり、はるかに脆弱になりました。 そしてCEOの報酬だけを見ると、日本の平均従業員に対するCEOの報酬は約50倍ですが、米国は400倍です。 したがって、日本株式が株主に支払うために富を抽出する手段として株主を使用しないため、株主に優しくなることを示している。 しかも日本株式は自社株買いと配当金支給の両方を増やしています。 これはすべて普通株主にとって良いことであり、純負債の清算と同時に行われました。 そしてこれらはすべて驚くべき基本的な特性です。
これにより、巨視的レベルで日本の労働生産性は過去20年間で年平均2.2％を記録したが、これは彼らが労働生産性がより高いことを意味します。 同じ期間米国はゼロである。 私たちはそれを見て良いマクロ経済的枠組みを持ってボトムアップで分析できると思います。 私たちはこれを見て今頃なら日本がアメリカに比べてはるかに魅力的だと思います。 特に、次の文脈ではそうです。 料金は」
ジェームズ・ケントの記事
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