円安を促進するための日本の介入はどんな姿でしょうか？

東京：日本当局は、円安の下落を防ぐために新たな圧力を受けています。 トレーダーは、中央銀行の追加金利引き上げが鈍化するという期待に円の価値を下げています。

円は東京が水曜日に差し迫った介入の可能性についてこれまで最も強力な警告を発表した後、ラリーを広げ、この日午前ドル対34年最低値の151.97を記録しました。

円の枚数介入がどのように機能するかについての詳細は次のとおりです。

最後に確認された円の枚数介入は何ですか？

日本は2022年9月に円を買い入れたが、これは日本銀行(BOJ)が超緩和通貨政策を維持することに決めた後、円の価値をドル当たり145ドルまで下げ、1998年以後初めて市場に進出して円を買収した。です。 円が32年最低値の151.94まで落ちた後、10月に再介入しました。

なぜ介入ですか？

円枚数の介入はほとんどありません。 財務省は日本商品の海外競争力を落とし、輸出依存型経済に打撃を与えるのを防ぐために円を売る場合がはるかに多いです。

しかし、日本企業が海外に生産を移転し、経済が燃料や原材料から機械部品に至るまで様々な商品を輸入に大きく依存しているため、円安は今や問題があるようです。

まず何が起こるのか？

日本当局が投機的動きに対して「しっかりと行動する準備ができている」と口頭警告レベルを高めることは介入が差し迫ったという兆候かもしれない。

BOJの金利の確認（中央銀行の関係者がディーラーに電話をかけて円の買い戻しまたは売り金利を求めるとき）は、トレーダーへの介入の前兆と見なされます。

これまで何が起こりましたか？

鈴木純一財務大臣は、水曜日の記者たちに、当局が円安の「断固たる措置」を取ることができると述べた。 これは彼が2022年の介入以来使用しなかった表現です。

数時間後、日本当局は円安を議論するために緊急会議を開いた。 この会議は一般的に、当局が急激な為替レートの変動を懸念していることを市場に知らせる象徴的な措置として開催されます。

会議の後、日本の上級通貨外交官である神田正人は最近、円の動きが速すぎてファンダメンタルにずれていると語った。 これは、日本が通貨のさらなる下落を防ぐために介入するのに十分な理由を見たことを意味します。

砂に減らす？

当局は、円の水準よりは円の下落速度、投機者の動きの有無などを見て通貨市場に進出するかどうかを判断すると明らかにしました。

ドル価値が2022年の介入を促した水準を突破し、市場参加者は次の基準点で152円以上、その後は155円と急激な上昇を見込んでいます。

引き金とは何ですか？

今回の決定はとても政治的だ。 円安とそれに伴う生活費の上昇に対する大衆の怒りが高い時、これは政府に対応圧力をかけることになります。 ２０２２年に日本が介入した時もそうだった。

円の下落が加速し、メディアや大衆の怒りを呼び起こすと、介入の可能性が再び高まるだろう。

決定は容易ではないでしょう。 介入は高価で簡単に失敗する可能性があります。 大規模な円買いでさえ、外国為替市場で毎日変わる7兆5千億ドルにも及ばないからです。

どのように動作しますか？

日本が円の上昇を防ぐために介入した場合、財務省は短期紙幣を発行して円を引き上げ、売却して日本の通貨を弱める。

しかし、円を支援するために、当局は日本の外国為替保有額を活用してドルを円に売る必要があります。

どちらの場合も、財務大臣は介入命令を出し、BOJは財務省の代理人として命令を実行します。

挑戦？

円買い介入は円売り介入より難しい。

日本はほぼ1兆3千億ドルに達する外国為替保有高を保有していますが、日本が繰り返し強力に介入する場合、この外国為替保有額は大幅に減らすことができ、当局は円をどれだけ長く守ることができるか制約を受けることになります。

日本当局はまた、介入がドルに関連する場合、G7パートナー、特に米国の支援を求めることが重要であると考えています。

米国は最近緊密な両国関係を反映し、２０２２年に日本が介入する際に暗黙的に承認した。 日本が次期介入を考慮しても同じことが起こるのは不確実だ。

今後の米国大統領選挙は、市場介入によりワシントンから望ましくない関心と批判を受ける危険があるため、日本当局の介入を諦めることができます。