外国のプライベートエクイティが日本の取引に注目する理由

4月末、巨大産業の東芝はプライベートエクイティ会社やその他の潜在的な投資家と正式に交渉を開始し、ほぼ1年間の投機的混乱と株主との対立を終えました。こうした会談は、140年の日本企業の象徴である買収につながる可能性があります。

東芝、株主、そして幅広い企業弁護士、M&A銀行家、その他の顧問にとって、これは特別な瞬間でした。

そのような取引は、日本の史上最大規模の民間企業買収取引になり、世界で3番目に大きな経済規模のプライベートエクイティが実施した中で最も野心的な取引になるでしょう。そして、それは日本がどのように働くかについての既存の通念を抹殺したダンスの新しい地平を開くでしょう。

ほぼ20年間日本で着実に立地を構築してきたグローバル・アジア中心プライベート・エクイティ・ファンド企業の場合、東芝の規模と国家的重要性を持つ企業がBain Capital、KKR、Blackstone、または取引を提案すると予想される他の企業が転換点を表示します。

数年間、プライベートエクイティ会社は、東芝、日立などの大企業の傘下にある日本企業の収益性がありますが、愛されていない多くの部分に目を向けました。

あるグローバルプライベートエクイティ会社の代表は、現在の日本への関心はこれより高くすることはできないと言います。

アジアのディールメイキングのために調達された資金に含まれる「ドライパウダー」の大部分は、今や日本でますます野心的な取引を支持するよりも中国で使用される可能性が少なくなっています。

しかし、弁護士は、東芝に対する今後の戦いを過去2年間に起こったはるかに大きな変化の兆候として受け入れなければならないと言います。このような変化は日本内だけでなく、中国に対する相対的な位置とコロナ19、サプライチェーン崩壊、不安定な地政学に変貌したグローバル環境で進行されている。

東京のMorrison FoersterのマネージングパートナーであるKen Siegelは、「ビジネスの世界が効率性からセキュリティ中心に再設計されたため、日本は新しい戦略的立場に立つようになりました」と語った。日本の弁護士。

Siegelは、多くの米国企業の計算で中国の変化する位相がその大部分を占めていると述べています。中国が重要な生産中心地であり、未来市場になると考えていた巨大技術及び製造企業が発想の転換をしている。

最も顕著な例は、サプライチェーンが混乱し、工場の位置が国家安全保障の問題と考えられる半導体産業です。

Siegelによると、中国はかつて製造拠点のように安くはなく、中国市場はもはや外国企業が利用できるようにアクセスできません。

その結果、過去20年間に日本で外面していた外国企業が今回ってきていると彼は指摘します。

多くのM&A銀行家が指摘するように、4月に米ドルに対して20年ぶりに最低水準に落ち、継続的に下落すると予想される円の歴史的弱さは、日本が主導権を握るための「中国ではない」オプションという魅力を追加します。この地域で戦略的な選択肢を探している米国企業。

Siegelは、「Amazon、Google、Salesforceなどの大企業が東京で事務所を占有し、法律部門を構築する速度でこれを見ています」と述べています。

彼は、外国企業と日本企業間のインバウンド取引の最大の源泉の一つが、サプライチェーンの一部を信頼できる日本パートナーに固定させる戦略を中心に作られた合弁投資になると信じています。

米国の大手技術企業が日本に集中する傾向が高まり、ローファームに対するニーズが拡大しています。

日本のClifford Chanceの共同管理パートナーであり、同社のアジア太平洋資本市場部門の責任者であるLeng-Fong Laiは、過去18ヶ月間の最も顕著な傾向の1つは、独占禁止と競争法をツールとして使用したと述べた。ビッグテックを規制します。

彼は「一般的に大規模技術会社が世界の地域の規制機関によって調査を受けていることを知り、他の管轄権の他の規制機関が同じ容疑を調査する状況を目撃しています」と説明しています。「ビッグテック企業のプラットフォームがあまりにも普遍的だから期待できるのです」

日本政府は、製造産業の衰退と長年の生産を中国や他のアジア地域に域外生産してきたことを相殺したいという願望がある現状の組み合わせが大きな機会と見られます。

そしてできることをやっています。日本のサプライチェーンのセキュリティを強化するための政府補助金は、ついに新しい施設への投資の経済性を魅力的にしています。

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