日本の「フランケンシュタイン」が3位の経済を立ち上げた

グローバルな投資家がこんなに簡単だと思いますか？ 黒田春彦日本銀行総裁も、彼が突然ジェロームパウエルの日本版になると市場が確信しているように尋ねたはずです。

結局、黒田がしたことは、BOJの非常に緩い政策について彼ができる最小のジェスチャーをしたことです。 彼のチームは、10年の満期債権利回りが前の上限の2倍の約0.5％まで上昇するように、利回り曲線スタンスを切り替えました。

しかし、東京で変わらないのは「金利を上げてください！」と叫ばない根本的な経済状況です。 日本が40年ぶりに最速のインフレを輸入したにもかかわらず、賃金は引き続き足を踏み入れています。 日本の輸出依存型モデルは、景気扶養為替レートに基づいています。 だからBOJになるという考えは まもなく強化あるいは、かなりの方法で「テーパー」することは、より大きな画像を無視する。

そして東京の「フランケンシュタイン」の問題があります。

今、3番目に大きな経済を動かすモンスターは実際に23年間作られています。 BOJが1999年の金利をゼロに引き下げることにしました。 BOJが量的緩和を開拓した2000-2001年にねじれながら進んでいきました。

その後21年間、BOJ指導者たちは通貨実験室で作られた獣をしっかりと結び続けました。 その後、2021年にワシントンの連邦準備銀行の管理者が金利を引き上げ始め、何か変化が生じました。

ドルの粘り強いラリーはゲームチェンジャーでした。 米国と日本との格差が広がり、数週間で円が30％下落しました。 BOJ すべての制御力を失った。

ゴールドマンサックス出身のジム・オニールのような経済学者たちは、円急落が1997年のようなもう一つのアジア金融危機を引き起こす可能性があると警告した。 O’Neillは、円が下落し続けると、北京はこれを不公平な競争優位と見なし、アジア金融危機との類似点は完全に明らかであると述べた。 中国は、これらの金融評価の下落が経済を脅かすことを望まないだろう」

今、BOJは他の方向に制御力を失っています。 近年、日本の国債市場は、トレーダーがより高い借入費用に対するBOJの許容範囲をテストするにつれて、重大なストレスの兆候を示した。 連준が1990年代以降、最も攻撃的な緊縮周期に突入し、トレーダーたちは当然BOJの決議を試みています。

黒田さんのチームは今週、お世話になりました。 しかし、やっとやっと。 BOJ政策の動きの範囲を広げることは、黒田のチームが緩和する余地が大きいと簡単に考えることができるということです。 通貨ストッパーをさらに開くこと BOJテーパリング 東京のフランケンシュタインがそれについて何か言うことがあれば、今後数ヶ月以内に。

問題は、日本国債が経済において重要な役割を果たすという点だ。 彼らは、銀行、輸出業者、地方政府、年金および保険基金、大学、寄付、大学、無分別郵便システム、および急速に成長する退職者階級が保有する主要な資産です。 これは、ほとんどすべての人が負債を売ることを諦める「相互確認破壊」力学を生み出します。

JGBの収益率が1％以上に近づくにつれて、事実上日本の1億2600万人のすべてがより多くの被害を受けます。 利回りが2％に近づくにつれて、日本は先進国で最も負債の多い経済を制御するのが難しくなります。 2023年以降、経済に強力な逆風の役割を果たすとともに、圧力は大きな絵画戦略の観点から政府全体を揺るがすでしょう。

何十年もの間、香港ドルペグの中断に対する賭けとともに、JGB売却は究極の「ウィドウメーカー」取引でした。 試して失敗したヘッジファンドの後のヘッジファンド。 しかし、今や米国と日本の利回り格差によって東京負債市場の圧力鍋力学が間違っているか疑問に思う投機者ができました。

JGB市場の崩壊は世界市場を牽制します。 それは、成長を蘇らせるために苦労する中国と景気後退のリスクと、不機嫌そうなアメリカが必要とする最後のことになります。

にも大きな打撃になります。 現代通貨理論 近年の熱風。 黒田のチームは、日本がJGB全体の半分以上を確保し、交換取引ファンドを通じて東京株式の最大の保有者になり、MMT戦略に参加したという提案を嘲笑します。

今週のBOJの控えめな調整は、Korodaが市場に自分が最高であることを知らせるためにできる最小限の措置でした。 ツイートで[いいね]をクリックしたり、Facebookの投稿を共有したりするのと同じ金銭的価値がありました。 機能 〜いいえ シグナルは、黒田が連邦議長ポウエルの金利引き上げサイクルと競合するというシグナルです。 あるいは、黒田が突然、1970年から1980年代に連邦のトップマッパであるPaul Volckerにチャンネルを回しているということです。

3月に退く黒田の最大の心配は、東京の金融フランケンシュタインが統制しにくくなるという点だ。 係留状態を維持することは、彼の後継者にとって最も重要なことです。 そして危険が多いです。

しかし、東京は世界を踏みにじるグローバルスラミング緊縮サイクルに着手しないだろう。 日本経済全体。 アメリカはまだ1980年代末と1990年代初頭にあった大々的な金利引き上げの余波と密着しています。 2000年代半ばにBOJが金利を2回引き上げ、景気後退が始まったときにすぐにゼロに戻った期間と同じです。

問題は、政府が作った後、政府でBOJとその原動力となったモンスターが今、銃撃を加えているということです。 東京が余裕がある最後のことは、金利引き上げを通じて統制不能状態になることです。 BOJがこのフランケンシュタインを台無しにする勇気があると思うなら、あなたは注意を払っていません。