日本の企業活動成長率が15ヶ月ぶり​​に最高値を記録したが、将来の信頼性は下落

日本の民間部門の拡大は8月に加速され、2023年5月以来最も速いペースで進められました。これは、サービス部門の改善と製造業生産量の緩やかな成長に力を入れたものです。

それにもかかわらず、将来指向の指標は、今後数ヶ月間成長が鈍化することを示唆しています。製造業 新規注文は引き続き萎縮傾向を示し、全体的な信頼水準は19ヶ月で最低値に低下しました。

このような見通しと価格の圧迫への懸念により、日本の民間部門企業は、投入コストのインフレが上昇しているにもかかわらず、販売価格を引き上げる速度を遅くしている。

日本フラッシュPMI、15ヶ月で最速の事業活動拡大信号

S&P Globalで編纂されたau Jibun Bank Flash Japan Composite PMIは8月に53.0に上昇し、7月の最終読み値である52.5から上昇しました。これは、日本の民間部門の活動が2ヶ月連続で拡大し、2023年5月以来最も速いペースで拡大したことを示しています。第3四半期 平均はこれまで52.7で、第2四半期に記録された51.5より高いです。第2四半期には国内総生産が四半期ごとに0.8％の割合で増加しました。これは、現在のPMI指標に基づいて、第3四半期の拡大がさらに加速される可能性があることを示唆しています。

民間セ​​クター活動の広範な拡大

製造業とサービス業の両方で、民間部門の活動の広範な拡大が昨年5月以来初めて8月に観察されました。これは、7月の短縮から製造業生産の増加が再開されたことによって行われました。 2023年5月以来、わずかな製造業生産の最近の上昇は最も顕著であり、2022年半ば以降の生産の増加は3番目に過ぎません。

日本の製造業生産の最近の上昇を裏付けたのは人材能力の拡大で、これにより企業は既存の注文を処理することができました。しかし、工場への新規注文は萎縮税を維持し、需要がまだ低迷していることを示しました。注目すべき点は、貿易状況はまだ改善されておらず、輸出注文は5ヶ月で最も顕著な速度で減少しました。それにもかかわらず、新規注文の全体が減少する速度が緩和され、PMI Future Output Index（来年の生産量に対する製造業者の感情を追跡）がわずかに上昇し、最悪の状況は過ぎたという希望が生じました。

サービスに目を向けると、事業活動は4月以来最も速いペースで増加しました。これは、サービス新規事業が7月と変わらず確実な速度で増加したためです。サービスプロバイダーの輸出事業も7月にしばらく下落した後、8月に成長傾向に戻りました。パネリストによると、基本需要条件の改善と観光需要の増加がサービス活動の拡大を支えている。

信頼度19ヶ月で最低値に下落

現在の活動の全体像は改善の兆しを示したが、最近の調査期間中、将来の信頼水準は低下した。製造部門の信頼性のわずかな改善は、サービスプロバイダの楽観主義の減少によって相殺されました。逸話的証拠によると、サービス部門の将来の算出指数は、人口の高齢化と価格の圧迫の増加による労働力の制約に対する懸念が高まり、わずか2年半で最低水準に落ちた。これにより、全体的な企業信頼性は2023年1月以来最低水準に低下しました。

さらに、成長の見通しに懸念があるため、日本の民間部門企業（製造業とサービス業の両方）は、コストプレッシャーが増加したにもかかわらず、販売価格をより遅いペースで引き上げました。これは、需要条件が依然として信頼性の高いサービス業を含む、両方のセクターでマージンの圧力が高まったことを示しています。

日本企業は8月に販売価格を引き上げるためのより保守的な態度を維持しましたが、コストの急激な増加はそれにもかかわらず日本のインフレが高まるリスクを示しています。これは、企業が最終的に販売価格を高く保つことによって、顧客と追加費用の負担を共有する必要がある可能性があることを考えました。

より高いインフレ見通しは、日本銀行が再び金利を引き上げるのに役立つでしょう。より高い金利は円を支え、輸入インフレを抑制するのに役立つが、金融政策の設定の緊縮は国内需要を抑制し、輸出と国内支出に悪影響を及ぼし、2024年末までに経済の見通しに危険をもたらす可能性がある。

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編集者注： この記事の概要はSeeking Alphaの編集者によって選択されました。