日本円が20年ぶりに最も弱い理由とその意味

1. 円はなぜそんなに弱いのですか？

最大の理由は、米国の金利引き上げの動きです。 したがって、ドル表示資産は、より高い収益を求めている投資家にとってより魅力的です。 トレーダーが連邦の積極的な金利引き上げに引き続き賭け、10年満期の国債利回りが2018年以来最高の3%を超えました。 他の要因としては、米国経済と労働市場の強みが挙げられ、日本は経済をファンデミック以前の規模に戻すために他の国々に遅れ続けています。 日本の貿易収支が赤字状態を維持していることも円安に影響を及ぼすようです。

2. 日本はなぜ料金を引き上げないのですか？

黒田春彦BOJ総裁は、インフレが比較的低い日本での通貨緩和を縮小し、金利を引き上げるにはまだ早いと述べた。 4月の日本のベンチマークインフレ指標は、BOJの目標値である2%を上回る2.1%上昇しました。 しかし、黒田は、特に強力な賃金の引き上げなしに、安定した持続可能な方法で目標以上を維持することは期待されていないと主張しています。 対照的に、米国の消費者物価は8％以上上昇しました。 黒田は6月に方向を変えないと主張してきましたが、2016年にマイナス金利に驚かされ、市場を揺るがすことで有名で、最終的に利回り曲線制御として知られる現在の政策に定着しました。

3. 利回り曲線とは何ですか？

これは、投資家が短期債務と長期債務を購入することを選択したときに得られる報酬の違いを示す方法です。 ほとんどの場合、彼らはより大きな不確実性のために、より長い期間お金をロックするために多くを必要とします。 したがって、利回り曲線は通常上向きに傾斜している。

4. 利回り曲線制御とは何ですか？

一般に、市場の力が利回り曲線を決定します。 BOJはより実用的なアプローチをとります。 2016年に導入された収益率曲線統制を通じて、10年満期の国庫債収益率を0％水準に維持することを目指しており、これは経済を洪水に追い込む努力の一環です。 安いお金で成長を復活させる。 連盟の金利引き上げは、投資家が日本がこれに従うと推測することを可能にし、これは収益率がさらに上がることを意味します。

5. BOJが利回り曲線管理を中断するとどうなりますか？

非常に可能性がないようです。 しかし、スイス国立銀行が2015年に予期せずフランへの上限を放棄したように、BOJのサプライズ・ユートンは世界中に衝撃波を誘発する可能性があります。 BOJが資産買収規模を縮小したり、利回り曲線統制を全面改編すると発表した場合、市場のボラティリティが深まり、日本株が打撃を受ける可能性があります。 日本国債は急落し、世界的に借入費用に上昇圧力をかけます。 円は非常に急激に上昇し、外国為替市場を圧倒し、それを使用していわゆるキャリートレード資金を調達したり、多国籍企業と大規模なヘッジされていない通貨エクスポージャーを保有する銀行に被害を与える可能性が高いです。 現金があふれている国内投資家が急落税に債券を買い入れるために迅速に介入できるため、売り税がどれくらい持続するかは誰でも推測できます。 それにもかかわらず、Deutsche Bank AGのJim Reidは、そのような動きが実現されれば、「グローバル金利に大きな影響を与えるだろう」と述べた。 彼は6月14日の報告書で「BOJがタオルを投げると、グローバル債券市場は巨大なアンカーを失うだろう」と話した。

6. BOJは何をしましたか？

収益率を高めるために圧力をかけた後、銀行は金利を維持し続けるという約束を倍増しました。 去る4月10年満期国債収益率上限線0.25%を保護するために毎日必要な分の債券を買い取ることに決めた。 これは、日本の債権利回りが米国で上昇しても低い水準を維持することを明らかにしました。

7. 政府が介入できますか？

鈴木俊一財務相は、外国為替市場への直接的な介入の可能性については言及しなかった。 政府が円高のために介入するならば、政府と米国が大規模共同円買いに加わった１９９８年以降初めてだ。 今回、日本の一方的な動きは米国側で一種の抗議を促す可能性がある。

8. 円安は経済にとってどういう意味ですか？

安倍晋三前首相が過去１０年間、部分的にはデフレの脅威（経済を破綻させることができる下落税）を防ぐために円安を促した時、経済界は大きく拍手を送った。 安い円は、自動車製造大手のトヨタモーター株式会社をはじめとする輸出業者が海外で稼いだ利益を本国に送還するのに役立ちます。 また、日本を感染症時代ではなく、より安価な旅行先とし、おもてなし部門と地域経済のための観光現金を外国人に提供します。 ところが今、雰囲気が変わっている。 原材料やその他の商品のコストは、数十年で最も速いペースで上昇し、輸入に依存する企業の利益を圧迫しますが、誰もが高いエネルギー価格のために困難に直面しています。 輸入食品やその他の生必需品の価格上昇は、消費者に苦しみを加重しています。 日本が海外訪問者に対して漸進的に国境を開放していますが、それによる経済的恩恵は当分制限されるでしょう。 中央銀行が夢中にならないような状況では、岸田文夫首相は、家計や企業への影響を軽減するために、より多くの燃料補助金を含む救済措置を講じました。

9.これは黒田をどこに残すのですか？

2番目の5年の知事任期の最後の年を過ごすのは厄介な方法です。 しかし、彼は円安が経済全体に良いという立場を維持しながら政策枠組みの信頼性を保護した。 黒田はしばしば外国為替問題を担当する場所がBOJではなく財務省であると指摘している。 低借入費用はまた、キシダ首相が感染症からの脆弱な経済回復を支援するために公共支出を増やすのを助けます。 これは、黒田の任期が来年4月に終了したとき、彼は中央銀行の政権交代を強く推進しないことを示唆しています。

(収益率曲線制御放棄の可能な影響に新たなセクション5を追加)

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