日本政府年金は人口負担に作用

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世界で最も強力な投資家の1つである日本の政府年金投資基金は、急速に老齢化された人口を支援するために必要なより高い収益を得るためにアクティブマネージャを選択する方法を全面的にチェックしています。 規模が大きすぎて平均以上の成果を達成することは困難であるため、世界最大の年金基金は市場を倒すことができる管理者を見つけるためにますますデータ科学に頼っています。

GPIFの上田エイジ最高投資責任者（CIO）は「資産所有者が安定的に超過収益を創出するアクティブファンドを選択する科学的な方法を開発できれば資本市場でアクティブ運用の比重が高まると考える」と述べた。 「GPIFは現在、これらのアプローチを実装するプロセスにあります。」

「私たちは北米で19ファンド、先進国で14ファンドを選びました。 [excluding Japan]次は日本株式型ファンド選定を検討している」と明らかにした。 北米では、GPIFは投資シミュレーションを実行して1,400ファンドのリストを選びました。

この推進により、GPIFが委任したアクティブな海外株式ファンドの数は、2021年末に7つから昨年末には25に増加しました。 Uedaは、リスクが管理可能なレベルに維持されれば、この数値は再び増加する可能性があると述べています。

債券と株式への投資の大部分は依然として手動で管理されており、約16％がアクティブマネージャーの手にあります。

CIOに就任してから目立たない上田氏は、資産運用会社がより多くのデータを提供するよう誘導し、より良い決定を下すために使用できると確信しています。

彼はこのファンドが「投資決定を下すために膨大な量の投資データを収集する能力を活用できるように、ITインフラの開発を計画している」と述べています。

元Goldman Sachs債券トレーダーだった上田は、2020年にHiromichi Mizunoの後に合流しました。 コロナ19ファンデミックで市場が混乱している中で、上田はこの問題に精通している人々が話すリスク管理にますます焦点を当てています。

日本公的年金制度の財政的準備金を投資するため、2006年に独立機関として設立されたGPIFは、200兆円(1兆3千億ドル)以上の資産を保有しており、名目賃金増加率より1.7%高い実質投資収益率を目標にしています。 しかし、日本の人口統計が世界を対象とした実験であるため、この成果はこれまで以上に重要です。 先月、初めて80歳以上の人口が全人口の10％を超えました。

「新しく生まれた赤ちゃんの数はますます減っています。それがどこで止まるのかわかりません。 。 。 私たちの年金制度に負担となります。

このファンドのポートフォリオは、海外および国内の株式と債券を含む4つの広範な資産クラスのそれぞれに対して同じ目標重みを持つ傾向があります。 時間が経つにつれて、単に日本の債券に投資することから逸脱し、さらに多様化しました。 2020年には、最低水準の国内収益率を脱出するために以前に国内株式に対する比重を高めた海外債券に対する比重を高めました。

「GPIFの発展の歴史を振り返ると、過去10年間にどのように変化したのかを振り返れば、その動きが……」 。 。 さらに多角化する動きはかなり印象的でした。」と野村は言います。

このファンドは、外国人投資と円安のため、第1四半期に19兆円の記録的な収益を生み出しましたが、一部のアナリストはGPIFがはるかに良い位置にあるべきであると提案しています。

多くの人々は、2014年に日本株に有利なポートフォリオ配分の変更が安倍晋三政府が「国内株を増やすために」推進したものだと考えたと、みずほ証券の最高株戦略が菊池正氏が語った。 MSCIグローバル指数は5％に近づいた。

年金制度の長期目標は来年再び検討される予定だ。 アナリストたちは、今後どのようなポートフォリオの変化があるのか​​を推定するには早すぎて、GPIFが発表される前に調整を行うことはほぼ確実だと述べています。

何を決定しても、GPIFの動きは、幅広い資産クラスを移動したり、市場のよりニッチに進むなど、幅広い結果をもたらします。 不動産やプライベートエクイティなどの代替案はポートフォリオで非常に小さな部分を占めており、GPIFは2014年にこの資産クラスに投資しました。 アナリストらは、これが変化の時期を熟知していたと言います。

「GPIFは国内の不動産に投資したことがありません。 。 。 代替投資、特に実物資産への投資は非常に低いです。

野村は「彼らは段階的に進んでいる」と語った。 しかし、200兆円のファンドのための小さな措置でも、グローバル市場に深刻な影響を及ぼす可能性があります。