日本経済の見直し| アルファを求める

投稿者：Dina Ting、CFA、Franklin Templeton Exchange-Traded Fundsグローバルインデックスポートフォリオ管理責任者

安倍晋三元首相の悲劇的な立ち去りの余波で日本が政治・経済政策改革に拍車をかけられるだろうか？ そして続く 執権連合の選挙勝利？ インデックスポートフォリオ管理責任者であるDina Tingは、市場の同人に対する自分の見解を共有しています。

主な内容：

• 人口の約82％が予防接種を受けた日本のCOVID-19接種率はG7国の中で最も高いです。
• 円が20年ぶりに最低値に落ちると、日本が感染症の国境制限を緩和するにつれて輸出を促進し、インバウンド旅行や観光部門の反騰を加速するのに役立ちます。
• 日本の株式は他の多くの先進国に比べてかなり低評価されており、日本市場を投資家のポートフォリオの一部として詳しく見る価値があると信じています。

世界3位の経済大国の次の段階を計るために努力する私たちのような日本の観察者にとっては、やや緊張した時間です。 日本銀行（BoJ）がインフレ目標値を2％に設定してから、ほぼ10年が去る5月末についに目標値を達成しました。 内需より高いエネルギー価格によって引き起こされますが、インフレは依然として長年のデフレ考え方で消費者に心理的に影響を与える可能性があります。 安倍晋三元首相の悲劇的撤去と執権連合の総選挙勝利が日本政治と政策の転換点になるのだろうか？ この悪名高い灰色社会でも、現在日本への露出を増やしたい投資家や経済に銀色の裏地があります。

アジアでの勢い

最近、グローバル市場はほとんど赤字を免れなかったが、アジアでは肯定的な勢いを見た。 中国市場は6月に改善の兆しを見せたが、短期的には慎重な楽観論を見せている。 一方、今年の日本株は、ほとんどの先進市場の同僚よりも顕著に良い成果を示しました。

短期的には、日本の輸出価格は、継続的なサプライチェーンの制約と原材料コストの上昇によって悪影響を受ける可能性があります。 しかし、私たちは、主要貿易パートナーである中国でファンデミックの制限をさらに緩和すると、需要が大幅に抑制され、風の流れになると信じています。 ジャネットイエロン米国財務大臣と鈴木俊一日本財務大臣は、今月の金融安定性を改善し、為替市場のボラティリティを管理するために協力することに合意した。 日本と米国は去る1月公開的に関係を再確認しながら「歴史上、これまで以上に強く深い」と話した。

日本の人口の約82％が現在予防接種を受けており、これはG7諸国の中で最も高いCOVID-19接種率の1つです。 円が米ドルに対して24年ぶりに最低値を記録するにつれて、この輸出主導市場は製造業部門だけでなく観光産業の回復によって浮揚を受ける態勢を整えています。 魅力的な為替レートは、ファンデミックの前に最大の単一の旅行者グループを構成していた中国本土の訪問者を日本に戻すのに役立ちます。

当社の分析によると、日本の株式のバリエーションは現在、他の先進市場のバリエーションに比べて魅力的です。 価格対帳簿比では、東京証券取引所指数は帳簿価値の1.2倍未満で取引されており、これは他のG7諸国と比較してその株式がより良い価値を持っていることを示唆しています。

構造改革

アベノミクス（Abenomics）という安倍の代表的な経済計画について、最近多くの分析があり、すれ違いの結果を生んだ。 日本の最長数首相は、日本の企業支配構造慣行をグローバル基準に合わせてさらに進めた功労として認められています。 8年前、彼の政府はより多くの外国人投資を引き付けるための主要な措置を講じ、リスク管理の開示や独立した社外取締役の増加などの改善を求めました。 彼の後任者たちはこのような改革を推進し続け、特に女性リーダーシップの役割の多様性を促進するために、2018年と昨年の夏に日本の企業支配構造法を2回修正しました。

しかし、日本では変化が遅く、はるかに多くの変化が必要だと思います。 国際労働機関（ILO）によると、この規範は特定の目標を設定することができずに中断され、日本の女性は管理役割（12％）から世界平均（27％）に遅れ続けています。¹ しかしファンデミックの前に、政府は保育の拡大、二重所得者補償のための税法改革、育児休職政策改善のための法律を制定することに成功しました。 私たちは、日本が最近の労働問題を解決するために外国人労働者への移民政策を拡大する努力と、女性が意味のある職業を持つように励まし発展させるための継続的な改革に励みます。

安倍の遺産はまた、一部の企業が投資家や一般的に市場と対話する方法に痕跡を残しました。 配当金と自己株式の買収の観点から、株主の利回りは、これらの前向きな発展の指標です。 日経アジアによれば、日本企業は自社株買いを16年ぶりに最高水準の米ドル320億ドルに倍増する計画であり、これは市場信頼を強化するのに役立つことができる。²

日本は成長につながる可能性のある人口統計と長く付き合ってきました。 しかし国際通貨基金（ＩＭＦ）が言ったように、日本は「他の国々が教訓を得始める実験室」だ。^サム これには、世界最高の産業用ロボットメーカーとして、人工知能（AI）と自動化への日本の主な貢献が含まれます。⁴ グローバル供給障害にもかかわらず、統合ロボット工学のための感染症誘発の需要は過去2年間に急増しました。

日本はまた、世界経済フォーラム（WEF）のグローバル競争力指数で評価された100を超える国の中で絶えず高いランクを記録しており、グローバル特許活動で依然として最高の競争相手です。 日本のベンチャーキャピタル（VC）スペースはまだシリコンバレーだけでなくヨーロッパを追っているかもしれませんが、昨年中国の技術部門への取り締まりにより日本のベンチャーキャピタル環境が向上しました。 現在、東京のスタートアップエコシステムを強化し、起業家精神をよりよく育成し、全体的な経済活性化を促進するための政策のパラダイム転換に着手するための支援が増加しています。

危険因子は何ですか？

すべての投資は元本損失の可能性を含むリスクに従います。 投資価値は下落したり上昇したりする可能性があり、投資家は投資した金額全体を返金できない可能性があります。 株価は、個々の企業、特定の産業や部門、または一般的な市場状況に影響を与える要因によって、時には迅速かつ劇的に変動します。 外国証券への投資は、為替変動、経済不安定、政治的発展を含む特別なリスクを伴う。 フロンティア市場がサブセットである新興市場への投資は、これらの市場のより小さな規模、より低い流動性および支援のための確立された法的、政治的、ビジネス、および社会的フレームワークの欠如に関連することに加えて、同じ要因に関連するより高いリスクを伴います。 証券市場。 これらのフレームワークは通常、フロンティア市場ではるかに少なく発展しており、極端な価格変動性、非流動性、貿易障壁、交換制御の可能性の増加など、さまざまな要因のために、新興市場に関連するリスクはフロンティア市場で拡大しています。 戦略が時々特定の国、地域、産業、部門、または投資の種類に焦点を当てる限り、より多様な国に投資する戦略よりも、そのような焦点分野で不利な発展の大きなリスクにさらされることがあります。 、地域、産業、部門または投資。

ETF は株式のように取引され、市場価値が変動し、ETF の純資産の価値より高いか低いかもしれません。 仲介手数料とETF費用は収益を減らします。 ETF株式は、上場取引所の市場価格で終日売買することができます。 しかし、ETF株式のアクティブな取引市場が開発または維持され、上場が継続または変更されないという保証はありません。 ETFの株式は流通市場で取引することができますが、すべての市場状況で容易に取引することはできず、市場ストレス期間にかなりの割引を受けて取引することができます。

1. 出典：国際労働機関、「職場内の性平等は依然として曖昧である」、2020年1月10日。

2. 出典：NIKKEI Asia、2022年6月5日、「日本株式の買戻しが2倍に増加した320億ドルで、16年ぶりに最高」。 いかなる推定、予測、または予測が実現されるという保証はありません。

三。 出典：ホン・ジヒ、Schenider、Todd、「収縮経済学：日本の教訓、国際通貨基金（IMF）、2020年3月。

4. 出典：国際ロボット連盟（International Federation of Robotics）、「日本は世界1位のロボットメーカー」、2022年3月10日。

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編集者注： この記事の概要 箇条書きはSeeking Alphaの編集者によって選択されました。