日本銀行への介入：簡単な歴史

ティー日本円は、市場が米国と日本の金利差に集中し、過去数年間にプレッシャーを受けてきました。円は2022年初めからドルに比べて20％以上下落し、その年9月と10月に東京が通貨を支えるために何度も介入しました。 2024年4月と5月に追加介入にもかかわらず引き続き下落し、7月3日に1ドルあたり161.96の38年で最低値を記録しました。日本は7月中旬に再び介入して円に底を打ったと疑われます。

最近、円の下落傾向は、日本銀行が7月31日に金利を引き上げることを決定し、米国が金融政策を緩和すると予想されるにつれて反転しました。

BOJの強硬な動きと米国経済の成長に対する投資家の懸念は、世界の株式と債券市場を揺るがした。これはキャリートレードが解放されるきっかけとなり、投資家が円で安く借りて利回りの高い資産に投資する方式だ。円はドルに比べて急騰したが、ここ数十年の基準では比較的弱いものを維持している。

円の変動が重要な理由は、他の中央銀行が借入費用を引き上げる状況でも、円は長い間グローバル投資家に安価な資金調達員を提供してきたからです。

日本当局は、歴史的に円が強すぎるのを防ぐために介入しました。円が強いなら輸出依存経済に打撃を受けるからです。この傾向は、2022年に東京が介入して円を買い、価値を守りながら変わりました。 BOJが他の中央銀行が急騰するインフレに対処するために金融政策を強化する中でも、金利を非常に低く維持するという期待に基づいて通貨が暴落したからです。

どちらの場合も、当局は円を買ったり売ったりしますが、通常はドルです。財務省はいつ介入するかを決定し、日本銀行はその代理人として機能します。日本の輸出依存度が高く、大衆が他の国よりも円の動きに敏感に反応するため、この決定は非常に政治的です。多くの製造業者が現在の生産を海外に移転するにつれて、円安の利点は減少した。その代わり、円安は燃料と原材料の輸入費用を膨らませて家計や小売業者に悩みになりました。

財務省の資料によると、東京は今年4月29日と5月1日に円の下落に対処するために介入しました。このような動きが円の下落傾向を反転させなかった後、市場参加者は日本当局が7月に何度も再び介入したと疑います。

日本当局は、一般的に外国為替市場に介入したかどうかを確認せず、過度に変動性の大きい外国為替の動きに対して必要に応じて適切な措置を取ると述べています。

近年、円の価値が下がったのはなぜですか？

円の下落にはいくつかの要因がありました。第一に、米国連邦準備制度の積極的な金利引き上げと日本銀行の通貨政策正常化の遅いペースにより、米国と日本の金利差が大きくなり、円がドルに比べてあまり魅力的になりました。第二に、日本は過去よりも多くの燃料と原材料を輸入しており、企業が円を外貨に両替して支払っています。第三に、海外に生産を移転した多くの大型日本メーカーが収益を本国に送金せずに海外に再投資しました。これにより円の需要が減少した。

なぜ日本銀行は金利をより速いスピードで引き上げないのか？

BOJは3月にマイナス金利を終了し、7月に短期政策金利を0-0.1％から0.25％に引き上げました。上尾上田総裁は、日本が中央銀行の2％のインフレ目標達成にさらに進展があれば、金利を再び引き上げる可能性があると示唆しました。

アナリストは、BOJが最終的に経済に中立的なレベルである1〜1.5％で金利を引き上げると予想しています。しかし、このように徐々に緊縮すると、日本の借入費用は他の国に比べて非常に低くなります。

日本の政策立案者は、すでに弱い消費を害し、脆弱な経済回復を脅かすかどうか、あまりにも積極的に金利を引き上げることに注意してください。また、日本の膨大な公的負債に対する資金調達コストを増加させる長期金利の急激な上昇を引き起こすリスクについても警戒している。

円安の欠点は何ですか？

円安は燃料、食品、原材料の輸入コストを引き上げます。これは生活費の上昇を通じて小売業者や家計に打撃を与えます。インフレデータによると、変動の激しい新鮮食品価格は除外されていますが、燃料コストを含むコアインフレ率は過去27ヶ月間の中央銀行の目標よりも高かった。

円安の利点は何であるか。

しかし、円安は必ずしも日本経済に悪いわけではない。円下落は海外で行われた円ベースの利益を膨らませ、日本の輸出企業に利益をもたらした。利益の増加は賃金の上昇につながり、消費を支えるのに役立ちます。

円が安くなり観光も活性化日本を訪れる海外観光客の数がここ数年間急増し、ホテル、デパートなどがCOVID-19制限に耐えた後、安心感を得ました。