活動家株主を折っうと入札した後、混乱に陥った東芝

TOKYO – 昨年あまり知られていない投資会社が衰退した日本の大企業の東芝の取締役会に新たな血を要求したとき、会社のリーダーシップは、収容量が落ちました。

しかし、その出来事を株主にリダイレクトより東芝は、日本の強力な貿易部に秘密の要求をすることにより、問題の投資家を挫折させようとした。

陰謀は逆効果を出しToshiba自体が音をされました。

シンガポールに拠点を置くEffissimo Capital Managementが率いる株主は、会社が未熟な戦術を生き生きと露出独立した調査を依頼することを余儀なくして経営トップ、官僚、さらに室まで示唆しました。 Toshibaの社長は、報告書が完成される前に辞任し、先週発表は、日本の相互接続された企業と政府の世界を横に振った。

この衝突は、新たに権限を付与された活動家、投資家が日本の古い産業大物たちとそれらをサポートする政府の管理者に提起している課題の中で最も劇的であり、公開的な例です。

活動家たちは、世界で3番目に大きい経済の悪い成長を促進するため、国が資本市場を解放し、ビジネス慣行を改編（解雇やその他の構造調整のような痛みを伴う変更のためのスペースを作る）に移動すると、開放を見つけました。 Toshiba事件は、日本がその戦線で成し遂げた進展と耐えることができる抵抗をすべて表示します。

アナリストは、会社がベクルム取引を暴露するように強要した​​株主の成功は、政府主導の変化により、Japan Inc.が不透明なスタイルの経営管理の背後に隠れることをより困難にしたことを示しています。

しかし、今回の暴露は、他の先進国で良くも悪くも通常発生する企業経営の強力な株主の介入に対する日本政府のオフィスや理事会のしっかりとした嫌悪感を強調します。

コーポレートガバナンスのためのガイドラインを提供する非営利団体である日本の取締役会研修代表的なNicholas Benesは「政府もケーキを食べ、それを食べたいしました。

東芝は、大きく縮小された会社であるが、原子力事業と防衛産業の連携により、政府は依然として国家安全保障に重要なものとみなされます。

Effissimoが会社の業務に深く関与することができたのは、日本では比較的新しい現象です。 長年にわたり政治家、企業、国民は独断的な株主を財政詐欺によって目標の利益を引き抜く揺れるアーティストだと思っていました。

しかし、新首相の安倍晋三首相が日本のビジネスを行う方法を根本的に変化させて、数十年間の停滞した成長から脱しと約束した2012年以来、態度は大きく変わりました。

収益性を向上させ、企業の外国資本の魅力度を高めようとする努力は、変化を促す株主を無視しにくくした。

日本企業の活動家、投資家の公共の要求が2013年の11から2020年165個急増し、日本は、これらの活動のために二番目に大きな市場となった。 収集されたデータに基づいて 業界ニュースサービスであるActivist Insightで提供します。

経済再編は、部分的に、日本企業と投資家をどのように見るか再考するように刺激することだった。

企業が多くの場合、株主の利益を優先する米国とは異なり、日本企業は、他の利害関係者の利益に劣る傾向がある。

日本に対して広範囲に文を書いたカリフォルニア大学バークレー校の政治経済学教授であるスティーブン・フォーゲル（Steven Vogel）はこのような態度は、「会社が何なのか、他の概念に根を置いている。

日本では、企業が株主を豊かにするための手段ではなく、「労働者に仕事を提供し、地域社会に経済成長をし、他の企業に相互支援を提供する公益」と彼は付け加えた。 「他のビジョンがクラッシュします。」

これを念頭に置いての投資ファンドは、ガバナンスと責任を改善するパートナーとして、日本企業のますます多く参加しています。

しかし、より発声的な活動家、投資家は、企業のより株主志向的に推進するために率先してきた経済産業省のホールでも、まだ多くの懐疑を持っていると、日本企業Ulrike Schaede教授は言った。 カリフォルニア大学、サンディエゴ。

「日本が現在のナビゲーションするスペクトルです。 彼らは偉大な活動をしたい、入って役立つ会社を望んでいるが、同時にワシから守るために望んでいる。」と彼女は言いました。

東芝は、特に活動株主と日本の昔の警備員との間の対決のための肥沃な根拠を提示しました。

日本の産業界のリーダーである同社は、ノートブックコンピュータを開拓し、フラッシュメモリを発明した。 しかし、その名声は、一連の重要なスキャンダルとアメリカの原子力会社ウェスティングハウスの災害的な投資により、3年以上、東京証券取引所の最上位階層で落ちた。

深刻な負債に包まれたこの会社は、貴重なメモリチップ事業を売却して負債の返済のために新株を発行する必要がしました。 外国投資家が保有している会社の割合は、72％に達したが、これは、家計がある企業にとっては異例の状況です。 Effissimoはすぐに最大の単一の株主となり、持分は10％に達しました。

一般的に低い評判を維持してきたが、投資会社は、株主行動に対する日本の敵意をよく知っています。 この会社は、会社の収益性を高めるために積極的な圧力の戦術を使用することで悪名高い日本の投資家であるYoshiaki Murakamiの元従業員が2006年に設立されました。

日本の当局は、Effissimoが創立される直前にインサイダー取引容疑で彼を逮捕し、最終的に彼の方法を模倣しようとする人々のために警告として広く認識される判決で懲役刑を宣告されました。

その後数年の間に規範が変わりました。 2020年初めにToshibaが子会社のいずれかで、新しい会計スキャンダルを公開したときEffissimoは会社に調査が不適切で経営陣を変更する株主提案を検討している会社に言いました。

年次株主総会でToshibaの取締役が勝利しました。 しかし、ニュース報道によると、投票不正と日陰の戦術が説明された後、Effissimoは、理事会の選挙の独立した調査を要求し、株主の反乱を主導するのに役立ちました。

調査官は、東芝がEffissimoと他の株主を妨害するためにMETIに知られている貿易部の関係者と共謀したと結論に達しまし。

その報告書は、EffissimoとToshibaの他の二つの大株主、シンガポールに拠点を置く3D投資パートナーとハーバード大学の基金を圧迫しようとする努力を説明します。 ToshibaのリーダーであるNobuaki Kurumataniを保護するために、 会社が好む理事名簿を確保します。

レポートによると、東芝はMETIの関係者に日本の外国人投資を規制する新たに改訂された規定に株主を威嚇することを促しており、これは主に敏感な産業の中国への投資を制限するためのツールとして意図された。 会社役員はサヨクブがEffissimoを「バッシング」てToshibaが妥協を提供する良い警察/悪い警官の戦略を説明しました。

当時、安倍首相だった菅義弘には、現在の首相ロイ戦略について継続通知バトアトウミョイ規定がエピ下を圧迫するために使用することは彼の理解を表明したと報告書は述べている。 議会の野党が、その問題について彼に圧力を加えた後、彼は計画を知っていることを否定しました。

圧力戦術はEffissimoをふさがんでした。 しかし、彼らはハーバードファンドが投票権を行使しないように説得することに成功したと報告書は述べている。 それでも選挙の結果は変わらなかった。

カオスは、その後、東芝をさらった。 4人の取締役が効果的に理事会で退出され、代理顧問会社が投資家に現経営陣に投票することを促したことにより、次の週の会社の年次株主総会で、より多くの責任者が出席するものと見えます。

一部のアナリストは、日本が、株主へのコミットメントを改善したのかの真の尺度は、東芝事件に関連し、官僚の中で誰に責任があるかどうかと言いました。

METIは公平な調査をしなければならないと、非営利、日本企業の支配構造のネットワークの弁護士であり、社長である新市ジマヌン」の問題がある活動があれば、適切な措置を取らなければならない」と述べた。

「コーポレートガバナンスの継続的肯定的で進歩的な立場をとっていることを明らかにします。」と彼は付け加えました。

METI」s head、Hiroshi Kajiyama、disagrees。 At a 記者会見 火曜日に彼の株主の懸念を一蹴し、より深く見ないと述べた。

彼は「働きが正しいことをした」と述べた。

Makiko Inoue 寄与報告します。