米国の技術企業が崩れる方法

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Morgan Stanley Investment Managementのシニアグローバルストラテジストである作家は「成功した国の10のルール」の著者です。

世界の技術大物は普及している想像力にあまりにも深くのめり込んで別の名前が率いるデジタルの世界を想像することができる人はほとんどいません。 しかし、これらの仮定は、資本主義が巨人をどのように迅速に縮小することができているか見落としています。

米国の技術会社は、市場価値基準で世界10位圏を率いており、多くの論評家や投資家は、彼らの継続的な優位性に疑問を提起する理由はないと思います。 数十人のアナリストが、各大型技術会社を評価しており、現在、各企業はAlphabet、Amazon、Microsoftから購入評価を持っています。 AppleとFacebookも普通株式よりも広く好まれます。

既存の物語は、この巨人が前任者よりも大きく、より速く、より長く持続されていることです。 インターネットプラットフォームとして、彼らは “資本主義の歴史の中で、「前に見たことのない速度で、顧客を確保し、経済の掌握力を確かなものにすることで、効率性と推進力を増加させる「ネットワーク効果」の恩恵を受けます。

私たちは前にこれをたくさん見ました。

1970年に遡るデータによると、上位10位以内に入った企業は、その10年の間に約330％の中間利益の増加を見て、彼らの株式は市場を230％以上前になります。 2010年代のトップ10の企業は、一般企業と大きく変わらなかった。 輸入は350％増加し、その株式は市場より330％を超え上昇しました。

2010年代末までに、上位10個の在庫が世界の株式市場の価値の16％を占めたが、これは1970年代と1990年代末のトップ10の株式と似ていました。

米国の技術ブランドがどのように人気を得たのか検討する際に、10年前には、AmazonとFacebookは市場価値基準で世界100大企業に入っていないという事実が広く忘れました。 しかしこれらの急激な上昇もそう異例ではない。 平均的に上位10位圏に進入した企業は、10年に渡って約75階段上昇した後に消えます。

1970年以来、世界のトップ10位以内に10年を過ごした企業は次の10年をそこで終わる確率が5分の1未満であった。 70年代には石油会社が、80年代には、日本の銀行が続いでした。 技術名は、1990年代に上に上がったが、出演陣は引き続き変わります。

ドイツテレコム（Deutsche Telekom）とノキア（Nokia）という2つのヨーロッパの技術企業だけが、1990年代に、上位10位以内に入りましたが、一瞬のうちに下落した。 Microsoftという会社が、この30年の間にトップ10のクラブに滞在するのに十分よく再現しました。

爆発的な成長は、資本主義が機能するときは正常です。 創造的破壊も同じだ。 大企業は、よどみなく成長します。 彼らは妄想状態を維持することについて話が、実際には、若い味との距離を置かず素早いライバルに席を譲るません。

他の脅威もあります。 最近、中国では規制攻撃が巨大企業をどのように迅速崩すことができるかを示しており、アリババは世界10位圏の外に押し出された。 これはアメリカの技術の大企業に臨むことができることの前兆かどうか、熱心な規制機関は、資本主義の競争よりも急がれます。

インターネット自体は、常に進化しています。 ジャイアントは人工知能と拡張現実または仮想現実の要素を統合する可能性がある次世代インターネットのプラットフォームを構築するために競争しています。 Facebookは物理的な世界とシームレスに接続された3D仮想空間としてのインターネットのビジョンである「メタバース（metaverse）」のホストとして自分自身を再創造しようと努力しています。 しかし、現時点でメタバースの最も先進的なプロトタイプが、新会社で運営するゲームプラットフォームに存在します。

世界市場の大きな変化は、中央銀行が経済の過熱を遅らせるために、金利を引き上げすることにより、スパークしました。 偶然にもこのような変化は、10年ごとに減少しました。 2020年の初めに、差し迫ったように見えた変化は、中央銀行の株式市場で容易資金の新たな急増や大規模なインターネットサービスのための新しい顧客の洪水をもたらした伝染病のために間違いなく遅れています。

しかし、この猶予は通過する可能性があります。 昨年末までに世界の技術大手の収益成長率は、世界の残りに比べて鈍化し始めました。 過去には、収入の成長が遅くなると、上位10位の相対的な収益率が低くなって、ほとんどの場合、上位からの低下になります。

企業が上位10位圏に進入した後、10年間は​​、一般的に、今後10年間の利益成長が年間16％から4％に減少するのを見ることになります。 利益成長が減少するにつれて、収益性と市場の魅力も減少します。 上位10位以内に入った後、大物は、一般的に収益がマイナスに変わり、今後10年の間に、相手の成果が70％減少します。 実際には、彼らは走りながら得たすべての利益を正常に返します。

平均的に上位10社は、今後10年の間に順位から約60段階下落します。 これは喪ならない結果です。 競争と離脱は動作している資本主義システムの中核です。 そのため、一10年の大物は、次の10年にこれほど圧倒的な収益を出すが大衆の想像の中で縮小される場合があります。 資本主義が本当に崩れない限り、そのパターンが繰り返されることを期待してください。