オリンピックを超え、日本の長期的な価値に

日本のは残念な一年でした。 コロナ19増加で4月、東京が緊急事態に陥った7月23日開始オリンピックの疑問が残っている。 5月に実施された世論調査によると、日本国民の60％が競技が行われることを望まず、外国の観客は排除されており、国内の観客は、競技場ごとに10,000人に制限されました。 日本のCovid-19感染件数は、米国と欧州の状況が改善さに応じて増加しており、日本はワクチンプログラムを介して他の先進国市場に大きく遅れをとっています。

これらの要因により、日本の株式市場は、最近の周期的な株式の上昇で、他の株式市場に遅れました。 たとえば、過去3ヶ月間MSCI UK指数は7.5％上昇した一方、MSCI Japanは1％上昇しました。

資産管理チャールズ・スタンレー（Charles Stanley）のシニアアナリストであるロブ・モーガン（Rob Morgan）は、インフレが多く上昇すると、入力価格が上昇してマージン圧力を誘発し、例えば、自動車産業のための半導体の供給不足を引き起こすいくつかの企業が問題になることができると付け加えました。 「これは、様々な企業や部門に別の方法で影響を与えるだろうが、高い投入コストと比較的小さいマージンを持った輸出業者にとって重要な問題になることがあります。」と彼は説明します。

Looking今後

数ヶ月の間に不安定な状況にもかかわらず、日本の長期的な投資機会について楽観的な理由があります。 観光部門のようにオリンピックの恩恵を受けた企業は、すでに株価に悪いニュースを反映しました。 そしてワクチン発売がヌリョトたにもかかわらず、Invesco Asset Managementのグローバル市場ストラテジストであるTomo Kinoshitaは、政府が発表速度を向上させることができるだけの十分な供給を契約したと言いました。 。

Kinoshitaは「内需中心の株式の上昇余力を見ています。 「私はまた、日本の資本財部門の株式が抑圧された需要とデジタル変換とデジタルの炭素排出制御の需要のために、世界的に設備投資が回復する可能性が高いため、実績を上回ることと思います。」

野村のアジア（日本を除く）リサーチ責任者であるJim McCaffertyは、株式市場を扶養することができるもう一つの短期要因は、特に、5月14日に多くの企業が報告している日本の利益シーズンがますます「混雑」しているということです。 彼は投資家が見て時期の異例の過密により結果が堅固であることを完全に消化することができないと思います。

インフレの上昇は多くの株式投資家、特に長期成長株を保有している投資家に懸念だが、日本の多くの企業は、インフレが上昇すると良いことができます。 機械のような分野は、資本支出が増加した後、グローバルインフレが回復されるの恩恵を受けることができます。 McCaffertyは Komatsu （日本：6301）建設、鉱業およびユーティリティ機器のグローバルメーカーインは上手にできる会社の一例です。

共同マネージャーSimon Edelsten Artemisグローバルセレクトファンド （GB00B568S201） と Mid Wynd国際投資信託 （より）、Nippon Telegraph and Telephone（9432：TYO）のような会社は、20年の間に電話料金を引き上げることができなかった企業は、わずかのインフレの利点を得ることができると言います。 しかし、米国のインフレ上昇と原材料価格の反発にもかかわらず、日本のインフレ率は0.96％で、低水準を維持しています。

日本はまた、世界経済の復興に利益を得ることができる多くの財政を保有しており、大型の自動車産業は、世界貿易と資本支出の復活で利益を得ることができる良い場所にあります。 しかし、Morganは、価格決定力が制限され、企業が技術優位性が少ないため、入力コストの上昇を提供するが、より難しくなるだろうと指摘します。 したがって、インフレの「爆発する20代」のシナリオは、すべての会社によくないことです。

日本に投資する長期的な理由は、まだ残っています。 日本の株式のバリュエーションは、他の市場に比べて魅力的です。 たとえばMSCI Japan Indexの純利益率はMSCI Worldの場合19.73倍、MSCI USA指数の場合21.96倍に比べて16.37倍です。

日本は安定した収入源を探している人々にも魅力的です。 日本企業の半数以上が貸借対照表に純現金を保有している一方、西欧先進国市場の10〜20％があります。 Janus Henderson Global Dividend Indexによると、MSCI Japanの配当利回りは2％と非常に低いが、日本配当は、昨年5.6％下落した一方、英国の配当は40％下落しました。 平均的に日本企業は利益の3分の1だけ配当金として支払いますので、時間の経過に応じてペイアウトが増加する余地があります。

日本企業は、自分たちのやり方で定められており、株主の利益の優先順位を十分に定めていないことに見えたMorganは「これは、ゆっくりと変化している」と言います。 隠された価値を抽出しようとする日本の活動家の資金が増加しており、株主資本主義に役立つでしょう。 しかし、最近の調査では 東芝 （日本：6502） これは、政府が投資家の挑戦を防ぐために経営陣を支援するために介入したことを示しながら、日本企業改革の信頼性に疑問を提起しました。

資金 日本の

周期的な株式の回復を期待する投資家にMorganは Man GLG Japan CoreAlpha （GB00B0119B50）。 このファンドは、最も低い開発の価値を見つけることができる、日本市場に価値を中心の反対のアプローチを適用します。 実績が低調だったが、まだ弾力性のある企業の流行するのは難しい領域に集中株式ポートフォリオを保有しています。

このファンドは、投資家が安価なバリュエーションより収入の確実性を優先するなど、すべての市場環境に適していない過去5年間のTOPIX指数を不十分な理由です。 しかし、ファンドの30％以上が、銀行や輸送機器において価値のある投資スタイルがさらに正常に行われるに応じて、過去1年の間にかなりの成果を収めました。

Morganは次のように述べています。「時間をかけて流行が最も少ない地域の良い株を裏付けるのは、非常に成功を収め、管理者は、このを取り巻く非常に一貫して忍耐おり、強力なプロセスを持っており、これは非常に重要です。 基本保有量の面で重なる部分がほとんど、あるいは全くないので、成長志向の領域を目指すファンドとは本当によく似合うでしょう。 “

ベイリーギフォード新ニッポン （BGS） 急速に成長して破壊的な日本の中小企業にさらされることができる良い方法です。 投資信託は、様々な産業分野での40〜80個の株式を保有しています。 ベンチマークであるMSCI Japan Small Cap Indexには約900社の企業が含まれていますが、信頼の管理者は、残りの企業が流動性が十分でない場合、または成長の可能性が十分でない成熟した産業であると思うので、約200社の企業のみ表示します。

日本の中小企業バリュエーションは、日本の大型サイクルよりもはるかに高い他の市場の中小企業よりも依然として低い。 Baillie Gifford Shin NipponのマネージャーであるPraveen Kumarは、日本の小型株が研究中であり、彼のチームは、長期的な成長の可能性を発見することができる追加の機会を提供すると付け加えました。

信頼は素晴らしい長期実績を持っているが、最近の市場環境が変わり、そのよくなかった。 しかし、これにより取引される純資産価値のプレミアムが縮小されました。 昨年は二桁レベルを記録したが、6月17日には0.3％に過ぎなかった。

日本の主要なファンドかを探しているなら Lindsell Train日本の株式 （IE00B7FGDC41） 日本で最も大きく、最高の企業への暴露を提供しています。 例えば、10個の最大の保有は 任天堂 （日本：7974） と 武田製薬 （日本：4502）。 このファンドは、Michael Lindsellが管理し、一般的に20〜35個の保持、持続可能なビジネスモデルや既存のブランドを保有している会社に集中しています。 Lindsellは、消費者のブランド商品、インターネット、メディア、ソフトウェア、医薬品、金融会社に接続されている傾向がある収益において、長期的な耐久性を持つ会社を検索します。 ファンドは、過去6ヶ月間の実績が良くなかったが、長期の実績は優れています。