高いインフレと成長渋滞で打撃を受けた世界経済

コロナ19以降、回復税が枯渇し、世界経済が停滞しています。 多くの国で不確実性が高まり、リスクが高まり、すでに全面的な景気後退に直面しているか、その直前にあります。 Brookings-Financial Times TIGER 指数の 2022 年 10 月のアップデートによると、ここ数カ月の間、世界的に成長の勢いと金融市場と信頼指標が大幅に悪化しました。

中国のコロナ19ゼロ政策からイギリスの無謀な財政に至るまで、持続的なサプライチェーンの混乱とウクライナ戦争の長期化に加え、自ら自発した一連の傷は政策起動のための空間を深刻に制限しています。 世界的に高く持続的なインフレとこれを抑制するための中央銀行の措置は、経済活動を停滞させ、家計や企業の信頼を弱め、金融市場を揺らぎます。

ユーロ圏、日本、イギリスなどの主要な先進国経済は、さまざまな外部衝撃に陥り、しばしば不振でぬるましい政策対応によってさらに悪化し、成長軌跡を外すようになりました。 多くの先進市場は、現在の新興市場経済において長期にわたって経済および金融ストレスの特徴であった緊縮政策制約と緊縮政策制約（米ドル対比）、上昇する国債利回り、緊張公共財政の組み合わせに直面しています。

総合指数の下にある国名をクリックすると、主要なTIGER指数の国別チャートを表示できます。

米国経済は、相反する兆候でいっぱいです。 消費者の需要は依然として強く、雇用は合理的に健全なペースで増え続けている。 同時に、GDPの成長率は低調だが、インフレはいずれも高い水準を維持しており、ドルの強みと金融資産の値下落による金融状況の緊縮にもかかわらず、連邦は金利を追加引き上げるしかない。

エネルギー供給の中断はインフレを引き起こし、欧州経済の成長を制限しており、冬季のエネルギー不足の見通しは民間部門の信頼を損なう。 英国経済へのストレスを象徴するポンド化価値の急落は、これらの不利な外部状況、継続的なブレクシットの余波、無規律の財政政策の組み合わせを反映しています。 多くのヨーロッパ諸国は、財政および金融の安定性に対するリスクを高める可能性があるポピュリズム政策に対するさらなる懸念に直面しています。

日本は、インフレが抑えられた状態で金融政策を緩めることができる唯一の主要先進国です。 これは、円の急速な評価の下落が、これまで目立ったマイナスの影響を与えていない状態での低成長にもかかわらず、安定したままにするのに役立ちます。

新興市場経済は、高いインフレや通貨価値の低下を含む先進経済国と同様の課題に直面しているが、一般的にはより良い成長見通しを有する。 しかし、世界的に需要が弱く財政状況がギリギリになると、経常収支赤字がある発展途上国への圧迫が大きくなるでしょう。 しかし、トルコ、スリランカ、ベネズエラのような蔓延した経済不良管理のために通貨崩壊が引き起こされたいくつかの例外を除いて、新興市場は全体的に国際収支危機の差し迫った危険にさらされていないようです。

中国は、コロ​​ナ19ゼロ（Zero-COVID）戦略に対する政府の強固な遵守、揺れ動く不動産部門、金融システムのストレスが沸騰する問題によって多くの問題に直面しています。 ドルに対する人民元の価値の下落は、中国人民銀行の金利引き下げ能力が制限されていますが、インフレは依然として統制されています。 政府とPBOCは、いくつかの財政と通貨の扶養措置を発動したが、民間消費と投資を増やすには限られていた。 一方、輸出の成長は、弱いグローバル需要によって制限される可能性があります。

インド経済は依然として明るい姿を保っており、今年と来年の強い成長を記録しているようです。 近年実施された様々な改革が成果を上げているようで、ルピー化価値が下落するにつれて輸出も増加しています。 しかし、高いインフレを抑えることは、中央銀行への挑戦です。

ロシア経済はウクライナ侵攻以降に課せられた経済および金融制裁で打撃を受けたが、輸出輸入が強く輸入が弱くルーブル化が強勢を見せた。 今年のラテンアメリカの通貨は驚くほど良い成果を上げましたが、ブラジルとその地域の他の多くの国々は、国内の需要と成長を阻害し、外国人投資家を恐れ、経済的不安定を助長することができる困難な政治的環境に直面しています。

政府と中央銀行は、もはや成長を安定させ、不利な衝撃を相殺するために制約のない財政および通貨扶養策を享受することはできません。 政府は、少なくとも役に立たないポピュリズム政策（特に不適切な財政措置）を避け、供給のボトルネックを克服するためにできることを行い、インフレを制御するために努力する中央銀行を支援しなければなりません。 結局のところ、食品とエネルギー価格の上昇は、すべての経済の貧しい家具だけでなく、貧困国に特に有害な影響を与えます。

機動の余地が限られている状況では、通貨、財政、およびその他の経済政策は、短期インフレ圧力を緩和し、長期成長を改善するための措置に集中するために協力する必要があります。 例えば、グリーン技術や様々な形態のインフラへの投資へのインセンティブに加えて、労働供給と貿易の制約を緩和することが役に立つかもしれません。 これらの措置は、民間部門の需要と信頼を短期的に支えるとともに、インフレ期待を再調整するために不可欠です。