日本がマイナス金利政策を終了すると、米国の国債に大きな苦しみ

東京 – 最近のブルームバーグマーケットライブ（MLIV）パルス調査によると、日本のマイナス金利時代は今後数ヶ月以内に終わり、世界市場への影響は巨大であり、米国の国債が最大の打撃を受けると予想されています。

315人の回答者の大多数は、日本銀行（BOJ）が2024年上半期に異例の零下金利政策を解決する可能性があると述べた。 今回の措置は、日本が2016年に開始した大胆な実験に終止符を打つことになります。 この実験は最近、インフレに対抗するために積極的に緊縮政策を展開している他の主要な中央銀行と日本を対立させました。

BOJが何をするのか、いつするのかは世界市場に影響を与えます。 MLIV Pulseの回答者によると、最大の結果は、膨大な量の国債にさらに混乱が生じることです。 これは、日本の利回りが高まると、米国、ヨーロッパ、オーストラリアの債券を含む膨大な持分を保有している日本投資家の資金送還を奨励するからです。

Westpac Banking Corpの金融市場戦略責任者であるMartin Whettonは、「BOJの政策変化は、現地での収益率が以前よりも魅力的になり、日本の資本輸出を鈍化させる可能性がある」と述べた。

参加者の37％は、上田和夫BOJガバナーが超緩和政策から外れた場合、財務省が最も深刻な影響を受けることになると答えた。 米ドルの下落は不幸を重み付けることができます。 36％は、米国の負債が表示された通貨に苦しんでいると予想しています。

世界のポートフォリオマネージャーと中央銀行は、マイナス金利と利回り曲線を停滞した価格に合わせるための政策の礎とするBOJの動きを鋭意注視しています。 2022年末には10年満期基準の債券利回り上限を引き上げ、7月末には再び債券利回りを引き上げてグローバル市場を揺るがしました。

DBS銀行の上級金利戦略家であるEugene Leowは、「どんな形でも正規化が必要になるだろう」と述べた。 「これは、日本国債の利回りが高まるにつれて、5～10年の先進市場の収益率に上昇圧力を加えることができることを意味できます。」

米国財務省の資料によると、日本の投資家は米国の国債を最も多く保有している外国人で、8月末基準で米ドル1兆1千億ドル（S$1兆5千億ドル）以上を保有しています。 財務省の資料によると、生命保険会社は過去6ヶ月間に8兆円の売上を記録し、4月から9月までの純1960億円（18億シンガポールドル）の外国債を売却しました。

MLIV Pulseの調査によると、回答者の61人は、BOJが政策を変更するとグローバル債券市場のボラティリティが増加すると予想しており、大多数の回答者は2024年に歴史的な段階が発生すると予測しました。

三井住友信託銀行の市場戦略家、瀬羅綾子は「取引者と投資家が肯定的な利回りに慣れるまでは市場が非常に不安になるだろう」と述べた。 「風のない池に大きな石を投げたようです。」

伝統的に、多くの貯蓄と投資ポートフォリオで安定性の柱であった国債は、少なくとも1つの点ですでに株式よりもボラティリティが高い。 連邦政府の積極的な緊縮政策と米国政府の大規模な債券売上高の組み合わせは、特に長期債務において歴史的損失を引き起こしました。

こうした収益率の格差が拡大し、円は2023年現在まで10カ国の通貨のうち最悪の成果を収めました。 日本の通貨は、今年の米ドルに対して12％以上下落し、先週の米ドル149.86ドルになりました。 ブルームバーグ