日本の所得機会が短期ではなく長期的な傾向である理由

Chikara Japan Income & Growth FundおよびCC Japan Income & Growth Trust PLCの管理者であるRichard Astonが作成しました。

２０２２年、日本に対する外国人直接投資は２年連続で増加し、３２５億ドルという歴代最高値を記録した。 野村証券は、ここで700億ドルの追加資金流入を予測しながら、この方向も続くものと見られます。

これらの上昇は、少なくとも部分的には最近の強力な株式市場の利回りに起因する可能性があります。

Nikkei 225は、2023年の最初の6ヶ月間で10年ぶりに上半期の最大上昇幅である27％を記録しました。 そしてコロナ19以降、国家の再開が遅れ、インバウンド観光と国内消費が依然として追いついている状況で、このような超過成果が続くと信じています。

つまり、日本の持続的な企業支配構造改革の傾向が外国の関心の増加を主導していると思います。 実際、長い間国家株式を除外した後、ますます多くの専門所得投資家がこれが提供する長期的な価値を認識しているようです。

彼らに参加するには遅すぎませんでした。 円がドルに対してかなり低いレベルで取引されている状況では、優れたエントリポイントが引き続き現れていると主張することができます。

標準の改善

日本企業は、株主よりも経営陣を好むと認識される企業支配構造慣行について長い間批判を受けてきました。 しかし、2012年にアベノミックスが導入され、すべてが変わり始めました。

さまざまな方法で株主をより公平に扱うために、コーポレートガバナンスとスチュワードシップコードが始まりました。

これには、企業が配当金と株式買戻しのために蓄積された現金保有額を使用するよう奨励し、株主の収益を強調することが含まれました。 しかし、これには、株主参加、取締役会の独立性、透明性の向上を通じて、経営陣が投資家を実際に認めるようにすることも含まれています。

そのような努力は今日まで続いています。 特に企業価値と自己資本利回りを高めるために考案された厳格な上場基準に基づき、東京証券取引所を3つの部門に改革している点で最も注目に値します。

そして、他の人々と同様に、これらの措置が上場企業に望ましい影響を与えているという事実がますます明らかになりました。

まず、日本では株主の手に返されるお金の量がますます一貫して増えています。 ファンデミック以来、短期間で、企業は配当金を約40％増やし、自己株式の購入もコロナ19以前のレベルと比較してほぼ2倍増加しました。

同様に、日本企業がこの傾向を逆転させ、株主に対する責任を強化する世間の注目を集める事例を多く見てきました。

これには、ピア会社が相互に所有権を保有する慣行である相互持分の解消が含まれます。

また、取締役会が株主のニーズに応え、変化と新たな慣行を採択する出来事に関する様々な報告も含まれています。 より積極的な側面では、2023年6月のロイターの毎月の世論調査によると、日本企業の約70％が行動主義投資家の提案が増加すると予想しています。

明るい未来

このような企業支配構造基準が継続的に改善されるにつれて（そうではないという暗示はありません）、投資家に日本企業が魅力を感じるのも同様です。 資本配分の効率性を高めることに加えて、より良い監督とより責任ある管理慣行を通じて、全体的なリスクを減らす必要があります。

これはすべての市場状況の優れた基盤です。

しかし、今は、日本市場で出現する他の長期的な傾向からできるだけ多くの利益を得るために多くの株式を設定しています。

その一つは、国の人口老齢化問題を解決するための努力の増加です。

これは、人員規模の全体を縮小し、潜在的に成長と生産性を制限することができるため、日本経済に長い間影を落としてきました。 しかし、移民を奨励し、子どもや家族へのより多くの投資計画を発表するなどのガイドラインを通じて、国家は今この問題に正面に対処しています。

多くの企業は、これが日本経済に与えるプラスの影響から利益を得るでしょう。 しかし、最高の企業支配構造基準を持つ企業が最高の成果を出さなければなりません。

もう一つの傾向は、通貨政策の緩和が予想されることです。

これは主に日本銀行が最近「より大きな柔軟性」を導入する努力に根ざしていることに留意すべきです。 しかし今、現場の人々間の一般的な合意は、マイナス金利から抜け出すことがもはや「もし」の問題ではなく「いつ」の問題ではないということです。

これが起こると、多くの主要銀行主が非常に魅力的な投資先になります。 利益マージンにプラスの影響を与えるだけでなく、長期的な配当金の引き上げによって投資家が受け取るより大きな株式のためでもあります。

絶好の瞬間

総合してみると、最近日本への外国人直接投資が著しく増加したのは、私たちにとって驚くべきことではありません。

はい。 市場はコロナ19以降の再開が遅れて避けられない景気浮揚の中で強力な成果を享受しています。

しかし、より基本的に、株主処遇の改善のための国家の証明された献身は、他の肯定的な長期傾向にもかかわらず、強烈な成果を収めることができる期間にわたって成長する良質の所得株のプールを準備します。

現在円安が弱い状況で私たちは私が買収できる絶好の機会が今この触媒として役立つ絶好の機会だと思います。