BOJ、2014年の税引き上げの影響の過小評価

東京（支持通信） ― 日本銀行政策立案者たちは、2014年上半期に消費税引き上げの影響について概ね楽観的だったが、その後の経済及び価格動向を正確に予測できなかったと火曜日に発表されたBOJ政策会議録で明らかになりました。

中央銀行が量的、質的通貨緩和政策を導入してから約1年後の2014年4月に、消費税率が5％から8％に引き上げられました。 この政策は日本政府債券買収規模を倍増し、約2年ぶりに2%のインフレ目標を達成する内容でした。

BOJ政策委員会は2014年1月〜6月に7回の通貨政策会議を開き、今回は参加者の発言内容を公開しました。 そのような会議のひとつで、当時のガバナーであったハルヒコ黒田は、税引きの影響が「予想範囲内にある」と述べた。

7回の会議で、BOJ政策立案者は全会一致で金融政策の主な要素を維持することにしました。

新しい政策フレームワークは日本の株式を上昇させ、円を下げ、企業の心理を改善しました。 中核消費者物価指数でさえ、長期の下落からはずれ、2014年4月にBOJが当時推定した税引きの影響を除いて年間1.5％上昇しました。

BOJは同年4月30日、政策会議で採択した経済活動及び価格見通し報告書で、税引き上げの影響を除いたコアCPI比率が1.5%未満に動き、2014年度後半から上昇し、2015年度には1.9%、2016年度には2.1％に達すると予測しました。 当時岩田菊夫副総裁は、インフレ目標達成の確実性が「増加している」と述べた。

2014年6月13日の会議では、当時、副社長の広西中洲氏は、税引き上げに先立って需要の急増により減少があったことを認めたが、その傾向は予想範囲内にあると述べた。

岩田を含む他の多くの政策立案者は、価格がBOJの主要なシナリオに従って動いていることに同意した。 インフレ目標達成に自信を持っている黒田は「消費税引き上げ後も価格の基本動向に変化はなかった」と結論付けた。

一方、一部の政策委員会委員は、価格見通しに対する慎重な態度を示した。 委員 ゆりゆりは、実質所得の減少が消費の基本動向に影響を及ぼすリスクについて述べた。

4月30日の会議で、もう一つの政策立案者である木内貴秀氏は、円高の下落が価格に与えるプラスの影響が徐々に消える可能性が高いと言い、夏やその後はインフレ率が1％以下に低下すると主張しました。 佐藤武広委員は、2015年度にインフレ目標達成の可能性に大きな不確実性があると述べた。

税引き後、消費は低迷した。 税引上げの影響を除くコアCPI比率の成長率も2014年8月と9月に約1％に減少し、原油価格の下落と円の価値下落の影響の減少にも影響を受けました。

BOJのシナリオは崩壊し、その年10月にJGB枚数を増やすなど、追加緩和政策を施行するしかなかった。