EXPLAINER-円の弱さを扶養するための日本の介入はどんな姿でしょうか？

他の中央銀行がインフレを抑えるために通貨政策を緊縮しているにもかかわらず、日本銀行が超低金利を維持するという市場の期待に支えられ、日本当局は継続する円の下落に対処しなければならないという新しい圧力に直面しています。

口頭介入に加えて、日本政府は過剰な円の下落を防ぐためのいくつかのオプションを持っています。 その中で、外国為替市場に直接介入して大量の円を買い、普通ドルを日本通貨で売るというものです。 以下は、円の購入介入がどのように機能するか、そのようなことが起こる可能性、そしてそのような動きの難しさの詳細です。

最後の円 – 買収介入？ 日本銀行（BOJ）が非常に緩やかな政策を維持することを決めた後、日本は円を1ドルにつき145ドルまで落とし、1998年以来初めて円を買い入れました。 円が151.94の32年最低値に急落した後、10月に再介入しました。

なぜ介入すべきですか？ 円買い介入は珍しい。 はるかに頻繁に財務省は、日本製品の海外競争力を落とし、輸出依存経済に被害を与えることを防ぐために円を売りました。

しかし、円安は現在、日本企業が生産を海外に移転し、経済が燃料や原材料から機械部品に至る商品の輸入に大きく依存しており、問題となっています。 最初に何が起こるのですか？

日本当局が投機的動きに対して「しっかり行動する準備ができている」と口頭警告を強化することは介入が差し迫ったという信号かもしれない。 中央銀行の管理がディーラーに電話をかけ、円の購入または販売価格を求めるBOJの金利確認は、トレーダーに介入の前兆と見なされます。

砂の上のライン？ 当局は、介入の有無を決定する際に、円のレベルではなく、下落のスピードと投機者による動きかどうかを調べると述べています。

しかし、市場参加者は日本が最後に介入したドル当たり145円で最初のしきい値を見ます。 ドルがそれ以上に落ちると、150円が砂の次のラインになることができるとアナリストは言います。 どんなトリガー？

決定は非常に政治的です。 円安とそれに伴う物価上昇に対する国民の怒りが大きくなれば政府が対応しなければならないという圧迫を受けることになる。 昨年東京が介入した時もそうだった。 しかし、インフレがBOJの目標値である2％を上回る中、燃料および国際原材料価格が昨年の高点から下落するにつれて、大衆の圧力は減少しました。

円安が速くなり、メディアと国民の怒りが大きくなると再び介入の可能性が高まる。 決定は容易ではないでしょう。 介入は高価で簡単に失敗する可能性があります。 大規模な円の枚数が外国為替市場で毎日取引される7兆5000億ドルに比べれば微少だろうからです。

どのように動作しますか？ 日本が円高を防ぐために介入すれば、財務省は短期手形を発行して円を上げて売り、円の弱さを誘導する。

しかし、円を支援するために、当局はドルを円に売るために日本の外国為替保有庫を活用しなければなりません。 どちらの場合も、財務大臣は介入命令を出し、BOJは大臣の代理人として命令を執行します。

挑戦？ 円買い介入は円売り介入より難しい。

日本はほぼ1兆3000億ドルの外国為替保有高を保有していますが、東京が繰り返し莫大な円を支出すれば、この外国為替保有額は大幅に減らすことができます。 これは、日本が手形発行を通じて本質的に円を印刷できる円売り介入とは異なり、日本が円を防御できる期間に限界があることを意味します。

日本当局は、介入がドルに関連する場合、特に米国などのG7パートナーの支援を求めることが重要であると考えています。 ワシントンは昨年日本が介入したときに暗黙の承認をしており、これは最近の緊密な両国関係を反映している。

しかし、ワシントンは伝統的に極端な市場のボラティリティがある場合を除いて介入に反対するため、繰り返し介入することは困難です。

（このストーリーはDevdiscourseの従業員によって編集されておらず、シンジケートされたフィードから自動的に生成されます。）