Microsoft-Activisionの合併：今買うべき株式

ビデオゲーム業界に広範な影響を及ぼしている今回の取引は、買収合併、特に技術取引に対してますます強硬になるバイデン政権の立場に対する実質的な試験となります。

マイクロソフトの観点からは、取引は素晴らしいようです。 多くの現金支出にもかかわらず、このニュースで会社の株価は上昇しました。 価格表は、Microsoftの2兆3000億ドルの市場価値の3％未満を表しています。 先週、Moody’sが指摘したように、マイクロソフトは貸借対照表に1,370億ドルの現金を保有しており、現在の会計年度に500億ドルの余剰キャッシュ・フローを作成しているようです。

この取引は資金調達を必要とせず、マイクロソフトの株式買戻しプログラムに影響を与えず、会社のほぼ1％の配当利回りを危険にさらすことはありません。 また、ウォールストリートは価格を心配していません。 アクティビジョンの先行販売額の7倍未満で、マイクロソフトの販売価格に比べ12倍にはるかに満たない水準です。 最後に、1株当たりの費用は95ドルで、Activisionの1年前の最高値である104ドルよりはるかに低くなります。

マイクロソフトは、2023年6月以前に締結されると予想される取引は、調整された利益に即時の増加を提供すると述べた。

Activision Blizzard 投資家にとって、マイクロソフトの提案はライフラインです。 同社と株はCEO Bobby Kotickの辞任要求を引き起こしたセクハラスキャンダルに巻き込まれました。 Kotickは、取引が終了するまでActivisionの最高責任者として残りますが、それ以降は問題を整理する上で重要なステップである彼が辞任する可能性があると広く報告されています。 マイクロソフトはコティックの未来への言及を拒否した。

しかし、Activision株主はこの取引を受け入れませんでした。 最近の$82では、Activisionの株式はMicrosoftの提案より14％割引価格で取引されています。 つまり、取引が成立する確率は60％に過ぎません。 バロンの ワシントンの規制当局の避けられない調査のおかげで計算されます。

合併でマイクロソフトは売上基準で世界3位のゲーム会社となる。

ソニーグループ

(SONY)と中国の

テンセントホールディングス

（700.香港）。 Sonyは、Microsoft Xboxの主要ライバルであるPlayStationコンソールを作成します。

今回の買収は部分的にコンソール戦争でソニーを支持するためのマイクロソフトの努力だ。 Activisionでは、Microsoftは非常に人気があります コールオブデューティ リサーチ会社NPDグループによると、2021年プレイステーションで最も多く売れたゲーム3つのうち2つを占めた1人称シューティングフランチャイズ。

マイクロソフトも得る World of Warcraft、円形メタバス剣術マルチプレイヤーゲーム、ロールプレイングゲーム ディアブロ、 そしてマルチプレイヤー一人称シューティングゲーム オーバーウォッチ。 それはまた持って来る キャンディクラッシュ、まだ最も人気のあるモバイルゲームの一つです。 （アクティビティは キャンディクラッシュ 2016年に発行されたKing Digitalを59億ドルで買収しました。）

最終的に、この取引はMicrosoftのすべてのボックスをチェックします。 モバイルゲームで位置を強化し、まだ浮上しているメタバスですでに強力な位置を拡張し、Xbox Game Passサブスクリプションプログラムに含める新しいゲームを提供し、ライバルPlayStationから離れた人気ゲーム。

投資家が取引を好み、規制当局が綿密に見直す必要があるすべての理由。 アプリストアプラットフォームはすでに世界中の規制当局から過酷な扱いを受けており、マイクロソフトは削除された場合も同様の立場になります。 コールオブデューティ またはPlayStationの他のActivisionゲーム。

独自の製品は長年にわたってコンソールの販売に役立っており、マイクロソフトとソニーは最高のゲームを独自に持っています。 それにもかかわらず、MicrosoftはPlaystationでActivisionゲームを維持することを約束することで、潜在的な独占禁止の問題を軽減する必要があるかもしれません。

同社は独占問題への言及を拒否した。

マイクロソフトのより大きなリスクは、連邦政府が巨大技術企業が十分に大きく、より大きくなることを許可してはならないという根拠で合併の例を作ることに決めた場合です。 政府がその道を行くなら、マイクロソフトは法廷で接続を守るかどうかを決定しなければならない。

AT&T

（T）とTime Warnerは2017年に成功しました。

投資家はすでにMicrosoftの競合他社に対する競争リスクを見ています。 ソニーの株価は、活動の買収が発表された後、先週11％下落しました。 ソニーのビジネスが圧迫されると、最終的には独自の取引を行う必要があるかもしれません。

その推測は株式のラリーを引き起こした。

エレクトロニックアーツ（EA）

テイクツーインタラクティブ

（TTWO）、パリベースのUbisoft（UBI.France）、日本ベースのパブリッシャー

カプコン

（9697.日本）と

スクエアエニックスホールディングス

(9684.日本)。 彼らは技術株式の広い売り上げにもかかわらず、その週にすべて上昇しました。

投資家にとっては、合併を行う方法はいくつかあります。 取引が成功すると確信している人は誰でもActivision株を買うことができます。 しかし、多くのリスクがあり、潜在的な報酬は取引価格に制限されており、約15％に制限されています。 その取引はリスク差益トレーダーに任せるのが最善です。

投資家は、EA、Take-Two、先週にラリーを見せた他のゲームパブリッシャーなどの買収候補の株式を購入して、追加の統合可能性に賭けることもできます。 モバイルビデオゲームメーカーのシェア

ジンガ

（ZNGA）は、Take-Twoが127億ドルで会社を買収すると発表した後、今月初めに急上昇しました。

しかし、より良い、あまり投機的な賭けは、Microsoft自体です。 在庫は過去数ヶ月間遅れていましたが、目に見える限り、2桁の収益成長に有利な位置にあるようです。

ソニーはここでも魅力的に見えます。 ゲーム業界が燃えており、株式が割引され、Microsoft-Activisionの合併によるビジネスの脅威がやや誇張されているようです。

一方、すべての視線は、ワシントンが取引にどのように反応するか注目されています。 バイデン大統領、連邦通常委員会、法務省にはゲームが始まりました。

書く Eric J. Savitz（[email protected]）