OPINION：ついに日本に投資する時ですか？

投資評論家たちは、「今回は違う」という概念に基づくいかなる主張にもアレルギー反応を起こしました。 私は日本の株式が安いという考えと数十年間の実績が低調になった最後に、ついに日本の「時間がついに来るかもしれない」という考えにも同様の注意を感じます。

個人的に、私は過去20年間に資産配分で古典的な価値罠のように見えることによって少なくとも2回やけどしました。 言い換えれば、日本の株式は常に米国の株式と比較して非常に安価に見えます。 すべての価値投資の鉄則は、上昇の再評価のための触媒がなければ、どれが私たち全員が期待するよりもはるかに長く安く滞在できるということです。 そのため、日本の株式はこれまで安くなってきており、どんどん安くなりましたが、誰も大きく気にしないようです。

以下は、Societe GeneraleのQuantte Analystが提供するいくつかの有用なメトリックです。 全国レベルで、日本株の平均株価収益率（PER）は現在、歴史的な2020年の数値から22に過ぎず、2021年（推定値ベース）には16.4、2022年には15（また予測）に落ちました。 それに比べてアメリカの株式がむしろ高価だとしましょう！ 配当利回りも年度に応じて２．１～２．３％と友好的であり、帳簿価額は１．３～１．４の間である。

したがって、ほとんどの価値測定では、日本は依然として安価です。 そして純現金を大幅に超えない日本の小型株取引の無限の話で皆さんを促すこともありませんでした。 日本はベンジャミンが取引した数少ない市場の一つです。 グラハム ネット まだ存在します。

悲しいことに、（私の考えでは）現実は、ほとんどの投資家がGrahamとWarren Buffett（実際には今日のリーズナブルな価格に定性的成長に近い）が言ったように、価値のある福音への投資をずっと前に放棄したということです。 中間投資家は現在、収益成長に基づく成長偏向が強い良質の一種になります。 したがって、日本の株式は業績が遅れていると仮定しています。 1株当たり利益（EPS）の成長率がほとんどの大型株の米国の成長率より低いのが事実ですが、その程度は制限的です。 繰り返しますが、Soc Gen番号を使用すると、2021年の平均EPS成長率は2021年の37.5％、2022年の12.5％に設定され、ほとんどのアジアの同僚よりはるかに高いです。

希望の理由

より微妙な話も出ています。 私は、中小型日本株式市場で活動的な管理者とかなりの時間を費やして（誰かがしなければならない）、貸借対照表の縮小、配当金の支払いの増加、自己株式の買収、および持続的に増加する株式数の証拠を繰り返し続けています。 競争的な買収合併。 日本政府も2014年 JPX日経400指数は、「資本の効率的な利用、投資家中心の管理の観点など、グローバル投資基準の要件を満たす投資家に高い魅力を持つ企業」で構成されています. によって ‘[promoting] 国内外の日本企業の魅力’と’企業価値の向上を継続的に促す’などを総合して’日本株式市場活性化’を目指している。

ただふわふわではありません。 私はついに株主の世話をしなければならないことに気づいた日本企業を迷いながら読者を無意味に退屈させることができました。

違いを生み出すもう一つの触媒があります。 まさに日本政府が成長を始め、高質なデフレを防止するための必死な努力です。 同じポイントを作るもう一つの方法は、日本に別の新しい首相があるということです。 そのようなことは、一般的に大きな支出イニシアチブに帰結するということです。 Soc GenアナリストのFrank Benzimraによると、財政扶養策、インフラ計画、追加予算は、1992年の不動産破産期間中、Michizawa Kiichiから新しいPM、Fumio Kishidaに至るまで、日本の経済と政策立案者の固定具でした。

アナリストは、安倍晋三政権の前に他の21の回復計画（例、それほど多く！）を見て、数値を計算し、財政拡張の面で小さすぎたため、影響が制限されていることを発見しました。 安倍以降、日本政府は金融バズーカポを配備し、パッケージサイズを5兆から25兆円、日本領土から50兆円以上の取引に移しました。 日照。 また、スガヨシヒデ政府が内需を扶養するために初めて導入したGo To Travelキャンペーンのようなイニシアチブを開始した。

このすべてを加えれば…ちょっと待って…今回は違うと言えることがあると思います。 しかし、最近の州が動きを考えると、日本の株が魅力的だとは思いません。 2021年の間、米国の株式は27％上昇しましたが（米国を除く先進国市場は約7％上昇しました）、Nikkei 225は5％だけ上昇しましたが、小型株TSE Mothers指数は約15％下落しました。 明らかに、これらの広範な数字の中にはいくつかの大きな違いがあります。 ほとんどの欧米資金が技術株式に集中し、工業材料などの主流部門にはより抑制された利益があるということです。 規模の観点から見ると（大部分の技術の影響を受ける）大規模企業がグローバル投資コミュニティで最も関心を受けている一方、ある推定によると、小型株は日本の世界の約3分の2を占めています。

もちろん、私が言及していない限り、象の象があります。 為替リスク、日本の株式投資の永遠の課題です。 私が観察したところ、通貨ヘッジファンドは日本の株式について考える必要はありませんが、他の人は異なる見解を持つことができます。

FX比率とEPS数値の核心から一歩後退し、最後に重要な点をひとつ踏み越えていきます。 日本は間違いなくアジアの成長ストーリーを最も長期的に見ることができる方法です。 私はすべての投資家に日本と同じくらい広く流動的で、アジアの消費者市場のための有益な輸出業者でいっぱいのアジア市場を見つけるように挑戦したいと思います。 企業の支配構造が急速に改善されており、政府は上品な安息地のように見えます。 そのデフレチャレンジでさえ、暗い国家GDP指標（0に近い年間平均GDP成長率）がはるかに肯定的な一人当たり指標を選別する傾向があるため管理できます。

適切なバリエーション、適切な収益勢い、変化する市場動力学、強力な地域市場、成長する技術部門があります。 今回こそ日本の時代が到来したのかもしれない。

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