Penn Entertainment株は5年後にどこにありますか？

ペンエンターテイメント （ペン 4.78%) 投資家は、Barstool Sportsの買収以来、オンラインギャンブルで大きな役割を果たすことができると考えていたので、流行の間に市場で最も愛されている製品の1つでした。 しかし、BarstoolはPenn Entertainment内では決して適していませんでした。

Barstoolの大失敗に加えて、2018年のPinnacle Entertainmentの買収により、同社は感染症がビジネスに影響を与える時期に合わせて20億ドルの負債を持つようになりました。 数年前にPenn Entertainmentで見た肯定的な投資家の姿は消えたようです。 しかし、これは投資家に会社を割引価格で買う機会を提供しますか？

活況から不況まで

下のグラフは、ペンエンターテイメントが歩いた厳しい道を示しています。 株式は感染症以前のレベル以下に落ちた。 運用上の収益は増加しましたが、ラスベガスのストリップで記録的な収益を上げたラスベガス中心の同僚と一致しません。

ペン データ Yチャート

Pinnacle Entertainmentの買収による負債は体を衰弱させませんが、金利が上がり、現金の使用（Barstoolの買収など）が振り返ると、間違いのように見えるため、コストが高くなります。

ペン・エビタ(TTM) データ Yチャート

Penn Nationalも地元のカジノ事業者であることに注意してください。 地元のギャンブル市場はファンデミック期間中にうまくいきましたが、歴史的には高成長市場ではなく、州政府が収益構成にギャンブルを追加するにつれて供給が増加するだけです。 ラスベガスとは異なり、Penn Entertainmentのカジノのほとんどは目的地ではなく、私の考えではこれが成長を制限すると思います。 今から5年後、Penn Entertainmentはインフレと経済成長に追いつくことに成功するかもしれません。

オンラインギャンブルはコストセンターになります

Penn Entertainmentはまた、オンラインギャンブルに参加することをあきらめませんでした。 しかし今はリーダーではなく、これは会社にお金を失う人になりました。

過去12ヶ月間、Penn Entertainmentはインタラクティブビジネスに2億3900万ドルを投資し、最近ではPenn Entertainmentと15億ドル規模の契約を締結しました。 ウォルト ディズニー 別のコストセンターになります。 Penn Entertainmentと業界全体の競合企業でオンラインギャンブルの損失が増加するにつれて、その投資がパフォーマンスを達成できるかどうかはわかりません。

ドラフトキングス （ナスダック：DKNG） オンラインギャンブルに焦点を当てた最大規模の公開会社なので、ここで有益です。 以下に示すように、大きな市場シェアでさえ、ビジネスの余剰キャッシュフローにつながりませんでした。

DKNG余剰キャッシュフロー データ Yチャート

ディズニー取引は、Penn Entertainmentのオンラインギャンブルの損失をさらに悪化させる可能性が非常に高いです。

Penn Entertainmentは見えるほど価値がありません。

以下では、Penn Entertainmentの企業価値に対するEBITDAの倍数である5.1が安く見えますが、競合他社は次のとおりです。 MGMリゾートインターナショナル そして シーザーズエンターテイメント 同様の倍数で取引されています。 そして彼らは成長しているラスベガスにあるという利点があり、MGMはマカオにカジノを持っていて日本に一つを建設中です。 私は彼らが戦略的に良い位置にあると思います。

PENN EVをEBITDAに変換 データ Yチャート

5年以内に、Penn Entertainmentは、オンラインギャンブルの分野でより良い物理的位置とより大きな規模を持つ大規模な競合他社よりもパフォーマンスが低下すると思います。 Penn Nationalはファンデミック期間中に誇張された株式でしたが、財務結果はそのような楽観論を裏付けることができませんでした。