Ruchir Sharmaの2022年の経済のための10のビッグトレンド

2年間、ファンデミックは世界を再編成しました。 すべてが変わるのではなく、人口減少から負債の増加とデジタル革命に至るまで、多くが加速されています。 この傾向が2022年に世界とインドの運命を定義する方法は次のとおりです。

1. 出産率の減少を加速する: カップルには十分な機会がありましたが、明らかに閉鎖された世界に子供たちを連れて行きたいという願望はありませんでした。 出生率の減少は、世界経済の成長率を下げ、ファンデミック期間中、より速いペースで下落した。 ウイルスが広がるにつれて、出産率は中国の劇的な15％減少を含め、世界中でほぼ4％減少しました。 中国の生産可能人口は2015年頃に減少し始め、現在の人口は今年も来年も減少し始める予定です。

インドでは、ファンデミックが襲う前に初めて出生率が世界平均以下に落ちた。 ファンデミック期間中、インドの国家出生率データはまだ提供されていませんが、ムンバイの初期数値は、人口1,000人当たりの出生児数が2020年120人から2021年101人に減少する中国の順に減少したことを示しています。 かつて震源地と考えられていたところ、世界の人口爆発のため、インドも今やベビーバーストを経験しています。 インド経済の重要なポイント：人口増加率が弱い国は、8〜9％という超高速範囲のGDP成長を維持できません。 歴史的にそのようなことは起こりませんでした。

2. 中国経済力の頂点 ベビーバースト、負債の増加、政府の介入によって鈍化した中国は、2021年の世界GDP成長率の4分の1を占め、これはファンデミック以前の3分の1から減少した数値です。 中国が貿易から「自立」へとますます急激に移行しつつ、他の経済との関係が緩んでいる。

5年前、ほぼ完璧に近かった中国とインドを含む他の新興国のGDP成長率との相関関係はほとんど記録されていません。 韓国と一緒に、インドは近年、GDPで中国との貿易が減少した2つの新興国の一つです。 明らかに、中国はインドと世界の成長にとって依然として重要ですが、以前ほどではありません。

3.グローバル債務トラップの深化： 40年が過ぎた今、世界の債務はファンデミック期間中に政府の借入に支えられ、はるかに急速に増加しました。 米国、中国、日本を含む25カ国の総負債は、GDPの300％を超え、1990年代半ばに0％から増加しました。

インドでは昨年政府借入が急増し、国家の総負債がＧＤＰの約１６０％から１８５％に頂点を取った後１７５％に落ちるなど、世界的な傾向を反映しています。 その負担は中国に比べて比較的小さく見えるかもしれませんが、実際にはインドなどの比較的低所得国の場合はかなり高く、このタイプの信用暴食はしばしば問題を引き起こします。 一つの明るい点は、ほとんどの負債がルピーになっており、インドが外国人ではなく自国にお世話になっているということです。 これははるかに危険な形態の借入です。

中央銀行が発行した貨幣は1980年の世界経済と同じ規模でしたが、今は4倍以上になった世界の株式と債券市場を膨らませています。 これは債務罠を深め、政府が破産や市場感染を引き起こすのを恐れ、金利を引き上げ、容易なお金の流れを遅らせることを困難にする。

4. インフレは上がりますが、2 桁には達しません。 人口減少は、より少ない労働者とより高い賃金を意味します。 貿易、通貨、労働力の流れの脱世界化は競争の減少を意味する。 ゆっくりとした生産性の成長はコストを増加させ、ポピュリズムの広がりは支出抑制に対するあらゆる欲求を減らす。 これらすべての要因がインフレを高めますが、一部の予測者が懸念しているように、1970年代の2桁のレベルではないかもしれません。

2021年の異常に高い政府の景気扶養支出は2022年に緩和され、交通と宿泊に集中した昨年の最悪の価格高騰も緩和されます。 技術的な変化も引き続き価格を制限します。

インドはかつて良い面でインフレ異常でした。 米国と世界中のインフレは、予測者が予想よりも2倍速く進んでいますが、インドでは消費者物価水準でより遅くなり、2005年以降初めて世界平均インフレ率を下回りました。

より大きなリスクは資産価格です。 金融市場は世界経済規模の4倍以上に成長しており、市場が崩壊するとデフレが続きます。 日本は1990年代に難しく学びました。

5.グリーンフレーション： 地球温暖化に対する闘争が銅やアルミニウムなどの緑色金属の需要を高めていることはよく知られています。 グリーン政治があらゆる種類の原材料の供給を大幅に削減しているという事実をよく理解していません。 過去5〜10年間、地方および中央政府が新しい生産施設の建設に反対し、投資家が化石燃料を忌避するにつれて、新しい石油および鉱物生産への投資は50％以上減少しました。

その結果、商品価格の「グリーンフレーション」が現れ、これは1973年以来最大の年間上昇率を示した。 インドは商品のより大きな純輸入国の1つであり、これはインドをグリーンフレーションに最も脆弱な国の1つにします。

6.生産性のパラドックスが持続します。 ファンデミック期間中、デジタルサービスの急速な採用が1960年代半ばの5％から今日の1％に落ちたグローバル生産性の成長の長い減少を終わらせるという希望は消えました。 2020年の急増は米国に限定され、昨年末に減少しました。 アジアの従業員10,000人を対象とした最近の研究によると、在宅勤務者はほぼ20％以上の時間を投入しますが、生産量は0.5％減少しました。 技術変化の加速にもかかわらず、生産性の低いパラドックスが続く。

1つの説明は、増加する負債に戻り、世界中でゾンビが増加したり、債務に対する利子を支払うのに十分な稼いでいない会社があります。 インドでは、近年、ゾンビクラスは実際には少し縮小していますが、いくつかの推定によると、まだ上場企業の約35％を占めています。

7. データローカライズ: ウイルスは、データを除くすべてのもの（貿易、お金、人）の流れが減少しながら内部に戻る世界を襲いました。 2022年のインターネットトラフィックは、2016年までにすべてのフローを超えると予想されます。 インターネットが政府の制御範囲を超えて進化するという希望を無視し、当局はデータを正常にフィルタリングし、国境を越えることをブロックし、データを効果的に脱世界化し、国家ネットワークをローカライズしています。

一部は政治的な理由でデータを管理しながら中国に従い、他の一部はヨーロッパに沿って個人のプライバシーを保護するためにデータを規制しています。 経済協力開発機構（OECD）によると、中国、サウジアラビア、インド、ロシアが主導する新興国で最も制限のあるデータシステムが発生しています。

8.バブルが収縮します。 今が「すべてのバブル」の時代と呼ばれていますが、一部の資産は12ヶ月で価格が2倍になることから助証取引まで、古典的なバブルシグナルを示しています。 この泡は普及した暗号通貨、クリーンエネルギー、輸入のない米国の技術会社の驚くほど大きいシェア、SPACまたはいわゆる「白紙小切手」投資会社をしっかり止めます。

過去1年間で、これらの資産はすべて高点で35％以上下落し、このラインを超えると泡がほとんど回復しません。 一般に、約2年間下がり続け、頂点より平均70％低いレベルで床を打ちます。 銀色の裏地：技術志向の泡はしばしば潜在的に巨大な生存者の数人を残し、これらの泡はすべて新しい技術を含みます。

9.少額投資家の熱狂的な冷却： 個人投資家たちはグローバル強勢場13年目に突入し、興奮した遅れて到着するとパーティーが終わったという信号を送ることが多いです。 米国からヨーロッパに至るまで、新規およびしばしば若い投資家は記録的なペースで取引口座を開設し、株式を購入し、最も危険なものは株式を買うために融資を行っています。 悪いことに、小売買い手は、企業のインサイダーの販売がピークに達すると同時に、まだ圧倒的に熱狂的です。 そして、企業のインサイダーははるかに良いパフォーマンスを持っています。 彼らはピークに販売する傾向があります。

インドでは、アクティブな個人投資家の数が1,100万から3,000万に過去2年間で3倍に増加しました。 小売投資家は現在の取引量のほぼ60％を占め、これはファンデミック以前の平均40％未満で増加した数値です。 そのような熱狂はほとんど持続せず、これは株式市場全体が危険にさらされていなくても、個人投資家にとって最も人気のある名前である可能性があることを示唆しています。

10. 物理世界はまだメタバスよりも重要です。 2021年にメタバスの過大広告が増加すると、実物経済が衰退するように見えますが、需要の傾向はそうではありません。 デジタルネイティブにも物理的な避難所が必要です。 ミレニアル世代の新しい需要は、2021年に住宅市場を膨らませるのに役立ち、自動車価格を上昇させる要因の1つです。 電気自動車は古いガソリンモデルよりはるかにスマートですが、はるかに多くの銅を消費します。 すべてのアバターの背後には人間があり、トラック運転など自動化で最も脅かされる職業でも労働力不足で賃金が上昇しています。 タイプのためのレクイエムは時期尚早です。

(Ruchir Sharmaはグローバル投資家であり作家です)

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