TSMCのグローバル展開は、端から壊れてしまいます。

HONG KONG、11月12日（Reuters Breakingviews） – 世界最大のチップメーカーが地平を広げています。 台湾半導体製造（2330.TW）同意 Sony（6758.T）とともに日本に70億ドル規模の工場を建設し、他の場所でも同様の計画を持っています。 生産の多様化は有用な地政学的ヘッジを提供しますが、財政上の優位性をより脆弱にします。

5,700億ドルに達する会社の回路は、iPhone、Volkswagens、PlayStationにあります。 しかし、地理的範囲にもかかわらず、TSMCは明らかに地元の企業です。 ほとんどのファウンドリと57,000人の従業員の大多数が台湾にあります。

チップを製造するには1,000以上のステップが必要なので、すべての可動部品を互いに近づけておくことをお勧めします。 TSMCの厳密に管理された工場は、世界で最も効率的で収益性の高い工場の1つで、過去3年間で平均してほぼ50％の年間総利益を生み出しました。 これにより、同僚より先に進み、次世代開発にお金を注ぐことができました。

しかし、技術的な自給自足を追求する政府と共に、世界的なチップ不足は現状維持を脅かしています。 日本の他に、TSMCは米国に最大6つのファウンドリを追加建設するために議論中だとロイターは報道した。 寛大な納税者の支援は、費用をカバーするのに役立ちます。 ジョー・バイデン米国大統領はこの部門に520億ドルの補助金を要求しました。 そして、TSMCは日本合弁事業の過半数持分に21億ドルを投資することを約束しました。

しかし、すでにいくつかの抵抗があります。 2018年に引退したこの島の半導体産業の貸付け金であるTSMC創設者Morris Changは、チップ製造を国内にもたらす政府の努力がコストを高め、技術発展を遅らせることができると警告した。

米中の緊張の高まりと中国 – 台湾間の緊張の深化を背景に、多数の二重製造拠点を分散させることは避けられないかもしれません。 [pnL1N2OR02K]。 繊細な企業の圧力もあります。 韓国のサムスン電子(005930.KS)がTSMCの技術覇権を狙っている。

TSMCは長期総マージンを50％以上に維持するという目標を強調していますが、すべての新しい投資はおそらく何かを提供する必要があることを意味します。 Refinitivによると、同社の株価は競合他社よりプレミアムがついており、Refinitivによると、サムスンの11倍、Intel（INTC.O）の13倍をはるかに上回る23倍の来年収益予測に取引されています。 そのあくびの間隔が狭くなり始めます。

フォローする こんにちは Twitterで

コンテキストニュース

– Taiwan Semiconductor ManufacturingとSonyは11月9日、「日本政府の強力な支援により、初期資本支出が約70億ドルになるチップ製造合弁会社を設立すると発表した。 工場建設は2022年に始まり、半導体生産は2024年末に始まる予定です。

– ソニーは20％未満の持分を表す約5億ドルを投資すると会社は付け加えました。 11月9日の個別開示では、TSMC理事会は日本の子会社に対して21億ドル以下の持分投資を承認しました。

– 小林高之日本経済安保賞が10日、政府支援の性格については言及を避け、今回の措置を歓迎した。

編集：Jeffrey GoldfarbとKatrina Hamlin