円が現在の苦痛点で反騰する理由

作家は Monex Group と Japan Catalyst Fund のアドバイザーです。

通貨市場は、最大の痛みの方向に移動します。 私は30年前にイギリスがヨーロッパの為替レートメカニズムを離れなければならないという期待にポンドを賭けたヘッジファンドマネージャーからこの洞察を学びました。

日本はもう苦痛点に近づいた。 現在の水準であるドルに対して約148円から155-60円で放物線オーバーシュートが可能ですが、リスクバランスは今や非対称です。 私の考えに来年この頃頃なら円は115円/120円まで回復します。

なぜですか？ グローバル企業と日本企業のリーダーたちが日本に投資し始めたからだ。 140-150円が送る価格信号は強すぎます。

日本が安いのを見せるのは簡単です。 Big Macの価格は東京で410円（2.75ドル）、米国では5.15ドルなので、現在の為替レートで2倍の費用を支払うことになります。 OECDデータによると、日本の平均給与は440万円（現在の為替レートで30,000ドル）に落ちた。 これは、2021年の米国平均$ 75,000の半分にも満たない金額です。

日本の購入が始まりました。 本当の問題は、もはや購入が始まる時点ではありません。 ロボットメーカーの横河電機、化粧品グループ資生堂、グローバルテクノロジーリーダーであるGoogleなどの大手企業が最近、かなりの内部投資計画を発表しました。 岸田文夫首相がこの特別な機会をとることができるかがカギだ。 私の考えで彼が親成長、親規制緩和の議題で内部投資の急増を強化するのに役立つならば、日本の成長の可能性は上昇する態勢です。

すでに円安とインフレが日本最大の構造問題であるゾンビ会社を攻撃し始めている。 日本企業10社のうち1社は、3年連続現在の利益で債務返済費用を返済できていない。 ここに新しい資本主義に対する岸田の約束が真の意味を持つことができる。 彼は日本のゾンビに永遠に「サヨナラ」を提案する力を持っています。

1990年代初頭に泡経済が終わった後、日本は資産のデフレ、技術による混乱、資本コストの上昇、その他の創造的破壊の勢力から地元企業を保護するために多少の自由資本を提供してきました。 。 日本のゾンビの約80％は、感染症支援計画に従ってより多くの負債を抱えていました。

そのような企業は、産業、マクロ経済的パフォーマンス、生産性、財政的収益を低下させます。 彼らは、ビジネス遂行の本当のコストを落ち込んでいる円高で、あまりにも長い間保護されてきました。

これは円とは何の関係ですか？ まあ、日本へのグローバル投資が増え始めたら、これは通貨の潜在的な需要源の1つです。 しかし、結局円運占いの鍵を握っているのはいつも日本投資家だろう。 日本は結局世界最大の債権国だ。

過去数十年間、日本の投資家は自国市場に過少投資してきました。 これは、国内企業が信頼できる事業戦略を提示する場合にのみ変わります。 明らかに、国内投資家はジャパン株式会社の現在価値提案を信じていません。 そのため、日本企業の半分が資産の帳簿が以下で取引されています。 投資家は、資産が十分に活用されず、十分に汗を流さなかったと思います。

通貨の価格信号は、日本の最も貴重な資源である人的資本に対するさらなる競争を引き起こしています。 今日の為替レートで脳の流出が始まりました。 看護師は、低賃金、低賃金の仕事の目的地になった場所で自分の財産を探すことをますます気にしています。 エンジニアは地元の地位を拡大または移住するグローバル企業によって押し寄せています。

そして脳の流出が加速する危険は、日本の最大の苦痛が始まる点です。 円が弱いほど、日本の最高の人材が動く可能性が高くなります。 これは、企業リーダーが戦略を根本的に再考することを強制します。 例えば、日本で最も労組が多い企業のひとつであるNTTの新しいCEOは、現在、パフォーマンス報酬を導入しています。 これは戦後時代の年功序列基盤文化との根本的な断絶です。

円の下落がこの変化に拍車をかけているならば、日本の投資家が家内経済および企業部門で真の可能性を見たときに私の役割を果たしたのではなく、実際には非常に急速に逆転するでしょう。 外国人投資と組み合わせると、将来の繁栄のための驚くべき力になる可能性があります。 これが大きい場合であることを知っているが、楽観論に機会を与えよう。 いずれにしても、新しい内部投資の波が始まった。