日本が円安を受け入れていると信じるとき

1ドル当たり150円という魔法の数字は花火なしで木曜日にやって来た。 トレーダーは介入する準備をしていますが、実際の市場知識ほど多くの数字が意味がある場合はほとんどありません。 円が線を越えているよりも突破するかどうかがより重要です。 過去数日間、日本銀行の世代初の円の購入を伴ったドラマはまったく登場しませんでした。

日本の為替政策は、円の下落を緩和することです。 持続的な集会を呼び起こすことは、苦労し、後退を防ぐための継続的な努力を傾けることは、唯一のこと、すなわち東京とワシントン間の相対金利のギャップの劇的な変化を意味します。 BOJは、10年満期の国債利回りをほぼゼロに近づけて維持する超完璧な立場を撤回するという圧力をほとんど受けていません。

これは、ダイナミクスの変化が連邦準備制度（連邦連邦）から出るべきであることを意味します。 米国経済を食い止めるグローバル金融の深いトラウマがなければ、今年末以前にジェロームパウエル議長が旋回する可能性は希薄です。 連준は基準金利で4年連続で75bpを引き上げることに重みを置いており、インフレ数値が下落するたびに2023年の頂点に対する予測が高まり続けています。

これらのどれも円の傷が些細であると言うものではありません。 今年は約23％下落しましたが、これは主要通貨の中で最も高い数値です。 しかし、ほとんどすべての他の人が一種の打撃を受けました。 オーストラリアドル、ユーロ、イギリスポンド、韓国ウォンが強調した。 ウォンの17％の低下は有益です。 韓国銀行は昨年、借入費用を引き上げ始めた。 それは韓国の通貨を惜しまなかった。 ソウルも介入しましたが、その意図は非常に明確です。 イ・チャンヨン韓国銀行総裁は先週ワシントンで開かれたピーターソン国際経済研究所(Peterson Institute for International Economics)とのインタビューで「私たちは単に速度を制御したいだけだ」と話した。 ヨンジュンが動かない限り、「賭けは片側にある」と李会長は言った。 なぜ戦う？

おそらくトレーダーは日本が彼らに言ったことを一度信じなければなりません。 財務省の管理者は、砂の上の特定のラインを守るのではなく、これらの介入が企業が輸出入コストと輸出入コストを計算するのを困難にする円の急速なスピードを目指していることを指摘するのが困難でした。 長期計画。

岸田文夫（Kishida Fumio）首相は、円安に対抗して戦うよりも円安を活用する方法を話し、10,000社が円を活用できるように支援すると約束しました。 一般的に、現在弱気の主要設計者として指摘されている日本銀行（BOJ）ガバナーである黒田春彦（Kuroda Haruhiko）は、数ヶ月間自分が金利を引き上げることはないと述べている。 。

なぜ彼が自分のやり方にこだわるのか理解するのは難しくありません。 円のレベルを気にすることは、日本の銀行がやるべきことではなく、状況を変える良い選択肢がないかもしれません。 通貨弱税措置とは異なり、日本は引き続き売却しなければならないため、理論的に無期限にすることができますが、円高の介入は保有弾薬に制限されます。 オフィシャルはショットを慎重に選択する必要があります。 先月の介入に費やされた200億ドルは、通貨の基本的な方向にほとんど影響を与えませんでした。

第二に、黒田は自分の銃にこだわるのが正しい。 日本が米国との格差を大幅に狭める水準に金利を引き上げることは、経済にとって災いになるだろう。 ここ数週間にイギリスの金市場の波が予想外の混乱を招いたと思った場合は、お金がもはや無料でない場合は、世界で最も多くのお世話になっている国で何が起こるのかを想像してください。 日本の莫大な負債を返済するための費用が急増し、財政および国防支出計画が崩壊し、過去の期間の住宅ローンの3分の2以上を占めた変動金利貸付返済の増加により家計が荒廃する。 年度。

他の多くのものと同様に、日本はアメリカ（この場合は連준）が計画している海を航海しなければなりません。 ヨンジュンはこの話を変える唯一の機関です。 一方、日本は銀の裏地を探す必要があります。 円が強いときに失われた製造業をリショアし、台湾セミコンダクター製造のような会社が日本でより多くの生産をするよう説得し、日本の観光部門をより良い状態に再建する必要があります。 フォーム。

Bloombergのコメントでもっと見る：

•観光客は円が大好きです。 日本はそれらを愛するのだろうか: Gearoid Reidy

•市場に降伏を頼んで反対することをお勧めします。John Authers

•日本のFX介入は黒田孤立を強調します：Daniel Moss

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Daniel Moss はアジア経済を扱う Bloomberg Opinion コラムニストです。 以前は、経済部門Bloomberg Newsの編集長を務めていました。

Gearoid Reidyは日本と韓国を扱うBloomberg Opinionコラムニストです。 彼は以前、北アジアの速報チームを率いて東京副局長を務めた。

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