日本経済のパラドックスを理解する – The Diplomat

最近、日本経済について逆説的に見える2つの見出しが人々の注目を集めました。 まず、2023年には日本のGDPがドイツのGDPを上回りました。 これにより、日本は長い間2位を守っていた2010年、中国に遅れて13年ぶりに世界4位の経済大国に落ちた。 それにもかかわらず、日本の株式市場は引き続き好況を享受し、日経指数で史上最高値を更新した。 一度40,000を超えました。 これはバブル崩壊直前の1989年最高値よりはるかに高い水準だ。

同時に発生するこれら2つの見出しは恥ずかしいかもしれません。 日本経済は良いですか、悪いですか？ 人々はこれらの矛盾した現象をどのように理解するべきですか？

公平に言えば、名目GDPは為替レートの影響を受けることに注意する必要があります。 過去10年間で日本円が米ドルに対して約30％下落したことを考慮すると、日本のGDP計算は確実に減少します。

だからといって、必ずしも日本経済がドイツ経済よりも密かに良くなっているという意味ではありません。 IMF資料によると、2000年から2022年までの日本の年平均実質成長率は0.7％に過ぎず、ドイツは1.2％に過ぎなかった。 その結果、過去20年間で日本のGDPは約10％増加し、ドイツのGDPはほぼ2倍増加しました。

一方、労働者が時間当たり生産できる商品やサービスの価値で測定した日本の労働生産性は、2022年基準でOECD 38カ国のうち30位、先進国G7諸国の最下位です。 日本の労働生産性はドイツの６０％水準で米国に続き２位だ。 ドイツの人口が日本の3分の2に過ぎないにもかかわらず、ドイツのGDPが日本に追いつくことができる理由がここにあります。

日本経済の懸念指標はもっと多い。 ２０２２年、日本の１人当たり名目国内総生産（ＧＤＰ）は３４，０６４ドルで、ＯＥＣＤ３８カ国のうち２１位で日本歴代最低値を記録した。 さらに、日本のGDPは2022年基準で世界経済で占める割合が4.2％に過ぎず、1980年代以降、歴代最低水準でもある。 2023年第4四半期の民間消費と企業投資は前四半期比でそれぞれ0.4％、0.1％減少した。

このような困難な経済状況に株式市場はなぜ急騰するのでしょうか？

最も大きな理由は、日本の多くの大企業が円安に支えられて好況を享受しているからだ。 トヨタのような会社は、円の価値の下落でかなりの利益を得る。 同社は利益と市場価値の記録を立てています。

株式市場が好況を享受するもう一つの大きな理由は海外投資の増加だ。 ウォーレン・バフェットのような投資家は利回りが良いので、日本の株式市場にお金を注ぐ。 国内でも日本政府は人々に新たなNISA政策で投資を奨励しています。

株価の上昇は、今日の日本の経済繁栄を暗示するのでしょうか？ 答えは大幅にいいえです。

円安は両刃の剣だ。 これは輸出指向企業に大きな利益をもたらしますが、外国のエネルギー、食品、原材料に大きく依存する輸入志向企業には大きな困難を経験します。 大企業はゲームに勝つことができますが、ほとんどの中小企業（SME）はそうではありません。

現在、日本経済が直面している最大の困難は消費不振である。 そしてこれは主に過去30年間で、一般労働者の賃金がほぼ同じ水準を維持したためです。 これは先進国経済では異常なことだ。 大企業は政府の要求に応じて職員賃金を引き上げたが、大半の中小企業はこれを消極的だ。

日本銀行の継続的な金融規制緩和により、日本経済は近年デフレからインフレへと徐々に反転しています。 原材料価格が急激に上がっています。 しかし庶民の給与引き上げ速度はついてきていない。

今年の物価上昇率は３％内外となると予想される一方、新しく発表された資料によると、２０２４年１月の実質賃金は前年同期比０．６％下落したことが分かった。 この傾向は個人の消費を萎縮させるだけでなく、人的資源の損失につながります。 同様の仕事をしながら、はるかに高い年俸を受けることができる日本の熟練した労働者が米国やヨーロッパに多く移住しているという報道が出ている。

株式市場は過去10年間、アベノミックスによって徐々に最高値を更新しました。 岸田文夫首相の経済政策は基本的にアベノミックスを継承したものだ。 岸田政権は成長と富の再分配に焦点を合わせた「新資本主義」実践計画を設けたが、根本的な問題が近いうちに解決される兆しはほとんど見られない。