技術

規制当局は、暗号化技術がFMIに与える影響を考慮する必要があります。

ヨンラン銀行の金融安定副総裁であるジョン・クンリフ卿は、規制当局が分散元帳技術に対する保証が必要だと述べた。 プラットフォーム 資本市場のシステム特性を考えると、さまざまな文脈と規模で動作できます。

Cunliffeはロンドンで開催されたAFME Operations、Post-Trade、Technology & Innovation Conference 2022(OPTIC)で講演しました。 彼は、暗号資産とプラットフォームが主要なリスクを伴うが、まだ広範な金融システムにリスクをもたらしていないという規制当局の見解は、暗号通貨価値の崩壊による広範な影響がないために裏付けられていると述べた。

しかし、暗号通貨は非常に急速に成長し、既存の金融システムとのより大きな相互接続を開発し始め、消費者保護の懸念と体系的な結果について考える必要があります。

「規制当局は、以前に既存の標準と規制システムを暗号通貨に拡張し始める必要があります。 その後ではなく、システム的に重要になります。」とCunliffが付け加えました。 「我々はまた、グローバル資本市場を可能にする市場インフラストラクチャ、取引、清算、決済、および保管機械に対する暗号技術の潜在的な破壊的な影響について考える必要があります。」

たとえば、暗号化技術に基づいて構築された既存の金融アプリケーションには、デジタル資産取引のためのJPMorganのブロックチェーンベースのネットワークであるOnyx Digital Assetsが含まれます。 HQLAᵡ証券ローンおよびリポジトリのための分散元帳技術プラットフォーム、デジタル資産の取引、支払いおよび保管のためのSDX、SIXデジタル取引所。 およびDLTを使用した在庫決済のためのDTCCのProject Ion。 さらに、暗号化ネイティブ企業は、FTX USが株式取引に拡張するなど、トークン化された形式の実物資産を提供しています。

Cunliffは、取引後および顧客のオンボーディングプロセスが依然として受動的で冗長であるため、暗号資産の取引、清算および決済に革新を活用する機会があることを認めた。

彼は、「その核心は、今日主流の金融セクターで取引されている株式や負債商品などの貨幣や証券のトークン化された表現の交換」と付け加えた。 「取引の2つのコンポーネントを単一の元帳にインポートすると、取引のほぼ即時の支払いが促進され、現代の暗号化に基づいて原子的決済が行われます。」

これは、潜在的にスマート契約を使用して取引と取引後機能を統合することで、大幅なコスト削減につながる可能性があります。 即時決済による決済リスクの除去と断片化を可能にします。

Cunliffeは、「現在の中央証券預託所の恩恵を受けていない非流動性市場(借入ローンなど)の場合、利益が大きい可能性があります」と述べた。 「したがって、私たちはトークン化/分散元帳技術の潜在的な利点がこれらの分野でより顕著になると期待しています。」

しかし、リスクもあり、CunliffはDLTベースのシステムの運用弾力性が時間の経過とともに証明されるべきであると述べました。

彼は「主要資本市場のシステム的特性を考慮すると、DLTベースのシステムが様々なコンテキストと規模で動作できるという確信が必要だ」と付け加えた。

即時の支払いは、すべての取引に必要な現金と有価証券で事前資金を調達する必要があります。キャンセル不可能は、措置を取る前にエラーを特定または修正する時間がないため、リスク管理に問題がある可能性があります。 したがって、規制当局は、すべての市場で完全に即時の取引および決済を望まない場合があります。 既存のシステムを含むDLTプラットフォームが相互運用されていない場合、市場は断片化する可能性があります。

イギリス銀行ジョンクンリーフ卿

イギリスはFMI(金融市場インフラストラクチャ)サンドボックスを設定しました。 このサンドボックスは、英乱銀行、金融監督庁(Financial Conduct Authority)およびHM財務省が2023年に始まり、特定の目的のために特定の法案を一時的に適用または修正しながら、新しい技術と慣行をテストできるようにする予定です。 。 最初の焦点は、取引プラットフォームと統合されたDLT証券決済システムを確立したい会社にあります。

Cunliffは次のように述べています。です。 そして、システムの適切な機能に責任があります。」

彼はまた、貿易と貿易後のサービスのための技術が進化するにつれて、適用の明確さを確実にするために法的構造が進化することが重要であると強調しました。

彼は「暗号通貨市場で我々が見た技術革新は、少なくとも金融市場インフラの主要な変化の可能性を提供し、かなりの利益をもたらすことができる」と付け加えた。 「これが起こるためには、管理すべき重要なリスクと公共インフラが発展しなければならない領域があることも明らかです。」

技術プロバイダMurexの製品管理、商品、株式、FX、および暗号通貨デリバティブ部門の責任者であるSolene Khyは、AFME会議パネルで暗号通貨の崩壊が市場インフラを整理することになると述べた。

彼女は「既存の暗号通貨企業の一部は崩壊し統合されるだろう」と付け加えた。

オンチェーン決済システムを構築するコンソーシアムであるFnality UKのCEOであるAngus Fletcherは、現金とデジタル資産が同じプラットフォームに定着しなければ決済システムの断片化を防ぐことができることに同意しました。 流動性。 その結果、業界は技術プラットフォームとビジネスモデル間の相互運用性標準を開発する機会があります。

会議パネルで、FletcherはFnalityが配送対支払取引のためのデジタルのコアレールの1つになることを望んでいると述べました。

Fletcherは、「TradFiとDeFiだけでなく、既存の市場と新しい市場との間に大きな統合があるでしょう」と付け加えました。 「私は運転できる選手が最も成功すると思います。」

彼は厳格な規制調査の下で運営する方法を理解しているので、暗号通貨の分野で既存の企業に機会があると信じています。

アンガスフレッチャー、プナリティ

Fletcherは、「人々が良いか嫌いでも、この分野に規制が来ており、その専門知識をテーブルにもたらすことが重要です」と述べました。 「重要なのは、専門知識とともにスキルを可能にするために彼らが誰とつながるのかということです」。

JPモーガンの規制業務企業および投資銀行の専務取締役であるMontserrat Farinaは、パネルでパスワードが規制され、より安全な市場で誰もが参加できるようになることに同意しました。

彼女は「現職者たちはリスク管理を導入した経験が多いと思う」と話した。 「彼らはサイバーセキュリティと秘密鍵の管理に関する多くの経験を持っています。

法律事務所AshurstのパートナーであるEtay Katzは、パネルで発行、登録、支払い、取引、および後取引のためのデジタルプラットフォームが5年以内に登場し、固定収入が最初に移動する資産クラスになると予想しました。 。 たとえば、2021年4月、欧州投資銀行(European Investment Bank)は公開ブロックチェーンで最初のデジタル債券を発行しました。

彼は「今後5年はそのパラダイムの創造に非常に興味深いと思う」と話した。

プロフェッショナルサービスプロバイダーEYのパートナーであるPierre Pourqueryは、パネルで5年以内に暗号通貨の規制体制を整え、既存の銀行がこの市場ではるかに活発になると予測しました。

彼は「一部の暗号通貨企業は収益性と規制を受けるために自らを再創造しなければならないだろう」と付け加えた。

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Nakama Shizuka

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